近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了解到中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全(quán)年(nián)焦煤供(gōng)需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出(chū)现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前(qián)钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中长期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是大概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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