5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季(jì)度对比(bǐ)，景林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

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　　此外(wài)，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的(de)当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认(rèn)为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的(de)需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力(lì)挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目(mù)前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科(kē)之(zhī)外的教(jiào)育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在(zài)过去几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看(kàn)到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)更是(shì)大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信息(xī)罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据(jù)大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过(guò)于陡(dǒu)峭化(huà)产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月(yuè肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的)份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而(ér)这(zhè)可能(néng)还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能(néng)，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审(sh肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的ěn)美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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