北京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他的老(lǎo)搭档(dàng)芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集(jí)了(le)来自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的(de)投资者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席(xí)基(jī)金学(xué)家杨德龙如此分享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈(tán)到(dào)中国经(jīng)济，今年(nián)也不(bù)例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景。放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受中国将(jiāng)会成为更好的(de)国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此(cǐ)前(qián)，他也曾(céng)多次公开表示十分看(kàn)好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕(rào)中(zhōng)国公(gōng)司进行过投(tóu)资部(bù)署，不过投资对象均为(wèi)中(zhōng)国公司的(de)H股。根据公开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩(jì)”不(bù)俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国是(shì)没有问题的(de)。相较于投(tóu)资美国而(ér)言，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些(xiē)股票(piào)可能(néng)会得到(dào)他的(de)青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出(chū)的“净(jìng)资产收益率不(bù)低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出(chū)了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤为出(chū)色；而(ér)从近3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时代(dài)财经(jīng)首(shǒu)先考(kǎo)虑净资(zī)产收益(yì)率指标，且出于对(duì)公司的价值判(pàn)断而(ér)不是价(jià)格判断，选择(zé)的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上(shàng)市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，排名第一(yī)的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所属行业(yè)算术平均值进(jìn)行对(duì)比，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时也在重金押(yā)注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的(de)合众银行(xíng)和(hé)2010年入手的(de)纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业等(děng)这类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的(de)公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数官(guān)网。时(shí)代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近三分之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利(lì)润复合年增长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受亮眼，5年(nián)净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业(yè)龙(lóng)头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的(de)最低标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器(qì)行业公司上榜不(bù)少。其中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率(lǜ)之差来看，差(chà)距(jù)最大的是主营集成电路(lù)设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数(shù)字营销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是(shì)公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也曾(céng)筛(shāi)选出相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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