本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗)，A股下行更多是受中概(gài)股拖(tuō)累(lèi)，后(hòu)市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市(shì)下跌的风险输入。作(zuò)为同(tóng)股同权的(de)两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港(gǎng)中企(qǐ)指数(shù)和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二盘中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因是(shì)美联(lián)储(chǔ)加息在即，市场避险(xiǎn)情绪(xù)上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞(ruì)联银(yín)行日前将中国(guó)股票评(píng)级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在必(bì)行。英为财情的美联储利率(lǜ)观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是连续(xù)第四个月收缩(suō)。美联(lián)储加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折(zhé)价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银(yín)行股价周三盘(pán)中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际(jì)存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银(yín)行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱团(tuán)银行(xíng)股，银行部(bù)分(fēn)龙(lóng)头股招行等承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商(shāng)银行兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值(zhí)体系(xì)”开始(shǐ)风行，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净率(lǜ)远高(gāo)于行业均值(zhí)，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头(tóu)指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连(lián)阳。其(qí)市盈率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让(ràng)央(yāng)企国企估值回归(guī)市场均值(zhí)，已是国(guó)家资(zī)本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市净率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无(wú)疑(yí)是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总(zǒng)市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井(jǐng)喷式(shì)牛(niú)市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的(de)行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上(shàng)涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上(shàng)涨的(de)年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年(nián)里，红(hóng)五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的红(hóng)五月行情能(néng)否再现？关键在(zài)要看两(liǎng)点(diǎn)：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能(néng)否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维持在万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形整理格局(jú)，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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