随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)则(zé)是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法rén)工智能主(zhǔ)题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的(de)绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基(jī)金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再(zài)平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价(jià)值质(zhì)量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基(jī)金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zh两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法ú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资产(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于稳(wěn)内需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激(jī)活(huó)市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间。

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