财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上海钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费(fèi)的(de)火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提(tí)到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐(lè)观(guān)来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至(zhì)健康水平，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游材料采购(gòu)，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属(shǔ)于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者(zhě)表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库(kù)存，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代(dài)一(yī)季度报告(gào)显示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德时代的(de)库(kù)存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价(jià)格(gé)企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市(shì)场热议(yì)。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务(wù)副会长付炳锋指出(chū)，国内动(dòng)力(lì)电池(chí)行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价(jià)是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合(hé)理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预(yù)判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持(chí)续下(xià)跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数(shù)据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带(dài)来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普、格林美(m洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤ěi)、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持续(xù)推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池(chí)，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得(dé)更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带(dài)动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一(yī)个(gè)下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的(de)价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季(jì)度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货(huò)价(jià)格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机会在(zài)价(jià)格(g洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤é)下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多(duō)市场份额(é)，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事(shì)。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价(jià)格(gé)下(xià)降长期利好中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们(men)更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等公司(sī)入股(gǔ)的海外(wài)锂矿(kuàng)资(zī)源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过(guò)长协确(què)定，按市价定期调(diào)整。但(dàn)能获得上游更低成本的(de)资(zī)源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来(lái)的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个(gè)下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一(yī)些车企的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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