北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹(píng)果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我们(men)的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们(men)也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影(yǐng)响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道(dào)什么是(shì)正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么(me)放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估了(le)一(yī)个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于(yú)，我想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面临(lín)来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关(guān)于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在(zài)这个(gè)方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的(de)财(cái)政政策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能会(huì)完全不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一(yī)个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其(qí)依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的(de)空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的(de)机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供(gōng)应方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决(jué)定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人(rén)能(néng)像我府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不通过(guò)回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃(yuè)的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产规划(huà)分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们(men)的(de)成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事(shì)业。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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