5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民(mín)币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜shì)公司(sī)的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的(de)第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得(dé)行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌(pái)的护(hù)城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关(guān)的(de)积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三(sān)成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升(shēng)市场第(dì)二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更(gèng)是大幅(fú)杀跌(diē)，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交(jiāo)额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌(diē天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜)落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度(dù)成为信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据(jù)已经快要(yào)接近零利(lì)率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的(de)后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看(kàn)到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而这(zhè)可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的(de)背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智能和(hé)中特(tè)估，今(jīn)年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰之间无(wú)法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本(běn)就是(shì)绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言.......

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