5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走(zǒu)低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于(yú)活(huó)期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利(lì)，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可(kě)以有效降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为(wèi)当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生(shēng)动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际(jì)弱修(xiū)复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周期基本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制商业(yè)银行的(de)定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差(chà)压(yā)力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行(xíng)的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预(yù)期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行对(duì)公(gōng)活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较强一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)主动跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当部分的(de)银(yín)行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如货(huò)币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的(de)人士(shì)可(kě)通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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