关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的(de)激进政策(cè)遏(è)制(zhì)了(le)通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港(gǎng)与内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行(xíng)开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及(jí)其他(tā)国家(jiā)和地(dì)区的境外(wài)投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资(zī)者(zhě)需与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清(qīng)算业(yè)务的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合(hé)人民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时申请成为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易(yì)处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三十(shí)条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生(shēng)，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息25个丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色基点，这(zhè)是本(běn)轮(lún)加息周期的(de)第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利(lì)多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平(píng)。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存(cún)在(zài)一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持(chí)平。机构(gòu)预(yù)期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货(huò)价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期下降的(de)乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身(shēn)基(jī)本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查(chá)显(xiǎn)示，全球(qiú)第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和(hé)贸(mào)易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存(cún)都(dōu)不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的(de)预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观(guān)层(céng)面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是(shì)这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束(shù)，市(shì)场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的任何可(kě)能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多(duō)空交织(zhī)。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存(cún)在丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在此情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走(zǒu)势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当(dāng)中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用(yòng)消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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