编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛(sài)道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的(de)股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三(sān)大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对(duì)调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年(nián)内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动(dòng)态(tài)策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业(yè)的终局(jú)如(rú)大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金(jīn)一(yī)季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完(wán)全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估息和低(dī)估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股份均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的(de)成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的(de)十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的(de)产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以看到一季(jì)度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密(mì)，但大体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其(qí)占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽(hū)视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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