一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然前肖是指哪几个生肖成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　前肖是指哪几个生肖hape>

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年(niá前肖是指哪几个生肖n)，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基(jī)金管理人的持(chí)续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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