昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预(yù)计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品(pǐn)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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