在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布(bù)公告称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金(jīn)合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基(jī)金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信息披露(lù)程(chéng)序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合(hé)型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种-7月份即(jí)将到期(qī)的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中(猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数(shù)量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的(de)定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能(néng)是部(bù)分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时(shí)间内基(jī)金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基(jī)金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值(zhí)虚(xū)高。过高的(de)管(guǎn)理规模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会(huì)，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额(é)收益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金表现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年(nián)新成立(lì)的(de)定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到一(yī)定程度的(de)影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一(yī)是(shì)要避(bì)免高位发(fā)行，二(èr)是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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