自2022年底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估等主题层(céng)出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之(zhī)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的(de)披露，将明星基金经理们近期投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表了基金经理对后市(shì)的基本看法(fǎ)。多数明星(xīng)基(jī)金经理在(zài)一季度(dù)仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了(le)自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后(hòu)市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年(nián)二季(jì)度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注(zhù)重基(jī)本面和估值的(de)匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门的(de)AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工(gōng)智(zhì)能(néng)）很可能是一次全(quán)新的(de)技(jì)术革命，但直言客观上(shàng)当下的(de)研究(jiū)认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速上涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注(zhù)的基金经理，他(tā)是国内(nèi)首位千亿(yì)级(jí)主动权(quán)益基金经理(lǐ)，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金在今年(nián)一(yī)季(jì)度仓位基本(běn)都维(wéi)持(chí)高(gāo)仓位运(yùn)作，多只基(jī)金一季(jì)度末仓(cāng)位均处于(yú)94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理的(de)四只基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市值(zhí)占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季(jì)度(dù)末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末(mò)的仓位在(zài)94％以(yǐ)上(shàng)。不过(guò)，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)持有一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位，一季(jì)度末所管理(lǐ)的4只基金基本维持(chí)和去年(nián)底的差(chà)不多的(de)港股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调整幅(fú)度(dù)较大的(de)是易(yì)方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度末(mò)该基(jī)金持有港股和美股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股 和美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精选中(zhōng)也写道(dào)，在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配(pèi)置(zhì)的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保(bǎo)持一种克制(zhì)而理(lǐ)性的心理(lǐ)状态，不需要大(dà)量的行动(dòng)，而是极大(dà)的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则，等到机会(huì)时全力出击。他一(yī)直保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二(èr)、第三大(dà)重仓股，而在(zài)去(qù)年末，该基金前三(sān)大重仓股依次是腾(téng)讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场(chǎng)的(de)大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持了(le)跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去(qù)年底，中国海(hǎi)洋石油新(xīn)进前十大重仓股之列，而(ér)药明生物(wù)退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和(hé)易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三年持(chí)有的(de)头号重仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选的(de)头号重(zhòng)仓股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只基金(jīn)的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方达优质(zhì)精选的第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你，但(dàn)相较去年底已经(jīng)进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所，这只个股(gǔ)已经推出了前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。而美团新进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权(quán)益基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模超过(guò)千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度(dù)末他所管理(lǐ)规模(mó)基(jī)本和去年(nián)底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤管理的4只基(jī)金合(hé)计总规模达(dá)到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达(dá)优质精选、易方达优势企业三年(nián)、易方(fāng)达亚(yà)洲精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提的是，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选在今(jīn)年一季度规模缩(suō)水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在季(jì)报中都(dōu)会清晰写道自己的投资(zī)思路，这一次也不例外，值得投资(zī)者看(kàn)一看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人的一点是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很长一段时间来充分观(guān)察公司的(de)发展，等到它(tā)们(men)用(yòng)事实(shí)证明自己的成(chéng)功和(hé)巨大的成(chéng)长潜力(lì)之(zhī)后，再(zài)买入也(yě)不迟(chí)。

　　基(jī)本面价(jià)值投资的优势(shì)之一在于可(kě)积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在(zài)对基本面(miàn)分析方法的理解(jiě)和对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所(suǒ)有这(zhè)些都使投资者未来更可(kě)能做出对具体投资(zī)标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积(jī)累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回(huí)报(bào)作(zuò)为终级目标，可(kě)积累性就(jiù)是这一目标的(de)最(zuì)重要(yào)保障，选择(zé)一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们(men)会(huì)参(cān)考(kǎo)全球(qiú)产业升级的经(jīng)验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能(néng)正确评(píng)估企业(yè)的竞争力并跨行(xíng)业选出(chū)好(hǎo)的公司。识别出(chū)好公司是如此重要，因为(wèi)好公司不是好股票的唯一情形就(jiù)是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者(zhě)带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业(yè)的定期报告并对财务数据进行(xíng)系统整(zhěng)理和分析，是(shì)理解企业基本面的(de)核心手段之一。在(zài)定期报(bào)告中，企业的所有经营(yíng)活动都会(huì)反映在财务数据(jù)中，定量的数据可以用来检验(yàn)并修正调研中对企业形成的定性(xìng)感(gǎn)知。如(rú)果能对一家(jiā)公司(sī)过(guò)去(qù)和(hé)当前的财务状况了如指掌，就(jiù)更有可能正确评判这家(jiā)公司的未来(lái)价(jià)值。罗(luó)杰斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅(yuè)读了(le)年报中的附注(zhù)，你就(jiù)会超(chāo)过华尔(ěr)街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何成(chéng)功的公司(sī)都经(jīng)历过短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经(jīng)历过市(shì)场先生(shēng)态度的冷暖，但(dàn)它们成(chéng)功的模式往(wǎng)往(wǎng)没有变化(huà)，通过深(shēn)入的研(yán)究并(bìng)抓住这些关(guān)键的因素，是(shì)能够一路坚持下来的重要(yào)因素，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一(yī)人(rén)包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关(guān)注(zhù)。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发(fā)双擎升级为例(lì)，一季度(dù)末该基金保持(chí)较高(gāo)仓位运(yùn)作，该(gāi)基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑(huá)，但基本(běn)是(shì)高仓位应(yīng)对(duì)市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你圣邦股份(fèn)，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度末的前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季(jì)报中写道，2023年一季(jì)度(dù)，表(biǎo)现较好(hǎo)的(de)行业为新科技技术演绎预(yù)测中的相关行(xíng)业，例如计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业(yè)资产(chǎn)经历了下跌。在海外金(jīn)融风险担(dān)忧(yōu)、经济(jì)衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定的(de)情(qíng)况下(xià)，叠(dié)加AIGC带来的较热烈(liè)的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流可能是高端制(zhì)造业相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来(lái)看，该基(jī)金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化(huà)不大(dà)，仅晶科能源新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对(duì)市场2023年二季(jì)度的表现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更注重基本(běn)面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的(de)阶段特点来说，当(dāng)前(qián)市场的(de)参与资金方呈现复杂多样的(de)趋势，收益预期的时(shí)间(jiān)维度预期(qī)也呈现分化，因此短期(qī)内市场在(zài)主题(tí)逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会(huì)可(kě)预见地(dì)加大。这对于投资人而言，在新信息的处(chù)理上提(tí)高了难度，短期内基本面(miàn)估(gū)值匹配的(de)压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一(yī)生最重(zhòng)要(yào)的(de)选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较(jiào)为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资(zī)组合(hé)，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投(tóu)资机(jī)会，也非常受到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基金(jīn)中回顾一(yī)季度市(shì)场行情时(shí)表示，一季(jì)度中国经济整(zhěng)体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业(yè)投资的信(xìn)心恢复会有一个过(guò)程，因(yīn)此短期(qī)持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金(jīn)融风波(bō)暂时平息(xī)，但(dàn)也让投资(zī)者担心这(zhè)是(shì)否只(zhǐ)是当下(xià)复杂环(huán)境下各种危机的(de)冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进(jìn)一(yī)步增强了未来(lái)通胀的韧性，也(yě)让(ràng)美联储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济(jì)基(jī)本面遇(yù)到(dào)无处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成(chéng)）”和(hé)部分(fēn)国(guó)企相关板块获得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的分(fēn)化。受益(yì)两大(dà)主题的TMT和建筑、石(shí)油石化(huà)等板块表现突(tū)出，而新能源、金融地产(chǎn)等行业(yè)则(zé)录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行业(yè)上用医药替(tì)代了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆向增(zēng)持了一些由于短期基本面(miàn)一(yī)般(bān)或者(zhě)机构(gòu)调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股变化(huà)上(shàng)看，此前连(lián)续3个(gè)季度位列前五大(dà)重仓(cāng)股之一的(de)五粮液，在今(jīn)年(nián)一季度退出(chū)该基金(jīn)前十大(dà)重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进(jìn)前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季度唯(wéi)一一(yī)只(zhǐ)仍(réng)保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓在一(yī)季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的(de)第二大(dà)重仓(cāng)股退居第四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供(gōng)应(yīng)北斗关键器(qì)件(jiàn)的振芯(xīn)科技(jì)、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份、特(tè)钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢(gāng)，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时代(dài)也退出(chū)前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对(duì)一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行(xíng)了积(jī)极(jí)的研究，方向上(shàng)非常认同其很可能是一次(cì)全(quán)新(xīn)的技术革(gé)命，将极大(dà)提升全社(shè)会(huì)的生(shēng)产效率，但客(kè)观上(shàng)我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速(sù)上(shàng)涨后，也不太符合(hé)我们“以相对合理的价格买入预期收(shōu)益率更(gèng)高的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定(dìng)价(jià)，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报中还分享(xiǎng)了自己(jǐ)最新的(de)投资感悟，他(tā)表(biǎo)示(shì)，相比(bǐ)资本市场(chǎng)即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深(shēn)入研(yán)究获得超额认知、并(bìng)最终映射到投资上来获得(dé)内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选择，但终其一(yī)生最重要的(de)其实也(yě)就(jiù)是(shì)那(nà)三(sān)、五次，我们平时的不(bù)断学(xué)习(xí)、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一(yī)次关键选择时将胜(shèng)率(lǜ)再(zài)提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接(jiē)，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质(zhì)性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要(yào)城市的(de)一二手房销(xiāo)售持续恢(huī)复，部分行业已经进入(rù)库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只需(xū)要一(yī)点点(diǎn)信心，就能扭转困局(jú)，将(jiāng)经(jīng)济带入正循环。一如当下(xià)的证券市(shì)场，我们也衷心(xīn)的希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈(yì)的困难模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季(jì)度持(chí)仓基本保持(chí)稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧(jiù)位居富国(guó)天惠基金前(qián)三(sān)大重仓股，金域(yù)医学新进前三(sān)大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进(jìn)入富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你　公开资(zī)料显示，金域医学是一家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断业务为核(hé)心(xīn)的高(gāo)科技服务(wù)企业，通过(guò)不断积累的“大平(píng)台(tái)、大网络、大服务、大(dà)样本(běn)和大数据(jù)”等资源(yuán)优(yōu)势，为(wèi)全(quán)国各级医疗机构提(tí)供领先的(de)医(yī)学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础(chǔ)化(huà)工板块中(zhōng)的蓝(lán)晓科技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于(yú)生命科学(xué)业务增长(zhǎng)迅速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科(kē)技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德(dé)、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季(jì)度退(tuì)出富国(guó)天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度(dù)实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经济(jì)指标在(zài)3月份有了明显改善。货(huò)币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏(sū)力(lì)度还不是很强，但我(wǒ)们(men)应该看到是积极的因素(sù)正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要重(zhòng)视的是市场的整(zhěng)体估(gū)值依(yī)然处于长周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维(wéi)度，我们相(xiāng)信现(xiàn)在(zài)所面临(lín)的重重困(kùn)难终将(jiāng)找到解决的出路。投资(zī)者当前选择承受市场波动对应(yīng)的预期回报水平(píng)的是相当(dāng)合适的。未(wèi)来我(wǒ)们依然会致力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露(lù)时反复(fù)强调，我们并不(bù)具(jù)备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐(nài)心收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等(děng)待(dài)公司自身创造价值(zhí)的实现(xiàn)和市场(chǎng)情绪在(zài)未来某个(gè)时点的(de)周期性回归。个(gè)股选择层面(miàn)，本基金(jīn)偏好投资于(yú)具(jù)有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企(qǐ)业，有更大(dà)的概率能(néng)在未来为投资者创造价值。分享企业(yè)自(zì)身增长带来的资(zī)本市(shì)场收益是成长型基金获取(qǔ)回报的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的(de)主(zhǔ)投(tóu)大(dà)消费板(bǎn)块的(de)基(jī)金经理，手握(wò)700多亿(yì)“重金”的刘彦春(chūn)一季度如(rú)何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持(chí)仓的仓位和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益(yì)基(jī)金季报写道，一季度组合(hé)仓(cāng)位和(hé)行业(yè)配(pèi)置没有大的变化，仍(réng)然坚持自下而(ér)上精选个(gè)股而(ér)非择时的投资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍为白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘(liú)彦春对中国中免(miǎn)加仓力(lì)度(dù)最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持仓，美的集(jí)团新(xīn)进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而(ér)晨光股份退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预(yù)期变化对国内资本市(shì)场造成较大扰动。美(měi)国失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)再创新低，意味着高利率环境大(dà)概率持续更长时间。气球事(shì)件导致中美(měi)关(guān)系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期(qī)落(luò)空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背景。经(jīng)济(jì)运行正常化(huà)需要一个过程(chéng)，特别是居民和(hé)中(zhōng)小(xiǎo)企业，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐(zhú)步正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概(gài)率超预期(qī)回升。就近期公布的社(shè)融和地产数据分(fēn)析，二季(jì)度A股盈利增(zēng)速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过快带来的(de)金(jīn)融风险，本(běn)身会加大(dà)紧缩效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的(de)金融(róng)风险更多是流动(dòng)性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行及时(shí)救(jiù)助可以避(bì)免风(fēng)险蔓(màn)延。至少现阶段我们认为(wèi)出现金融危(wēi)机的风险不大。欧(ōu)美(měi)等发达国家通(tōng)胀和(hé)金融风险并存，处理(lǐ)难(nán)度较大(dà)，这也意味着全球无风(fēng)险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话(huà)、加(jiā)强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以(yǐ)将目光更多放在微观企业层面。可(kě)以看到很多公司在过去几年(nián)始终做正确的(de)事，经营效率提(tí)升，逆(nì)境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观(guān)数据，多看看(kàn)微观(guān)企(qǐ)业变(biàn)化可(kě)以让内(nèi)心更加(jiā)平静。我们对全(quán)年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同(tóng)约定(dìng)较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你