个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业务也成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠(qú)道(dào)，与基(jī)金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的(de)产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基(jī)金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现了(le)养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益(yì)多(duō)元的(de)产品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的产品”，就成(chéng)为服(fú)务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供切实可(kě)行的(de)产(chǎn)品评估体(tǐ)系和(hé)养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的(de)方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者(zhě)通过其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人(rén)养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业(yè)务的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从引(yǐn)导客户形(xíng)成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的(de)全(quán)周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上(shàng)花费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多层(céng)次(cì)金融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内(nèi)涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认(rèn)知的(de)客户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其他客户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一(yī)定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势(shì)，具备(bèi)一(yī)定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)投研(yán)优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄(líng)结构和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机(jī)构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解决方案(àn)、定期(qī)的养老方(fāng)案(àn)跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起(qǐ)构(gòu)建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触(chù)达企业(yè)和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客(kè)户对(duì)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老(lǎo)资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证(zhèng)其(qí)特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的(de)投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比(bǐ)等(děng)）、能公平(píng)、公正(zhèng)地(dì)对同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合(hé)评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目(mù)标(biāo)日(rì)期(qī)型两大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标和(hé)风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选择(zé)具体的(de)产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客(kè)户(hù)可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好地满足投资(zī)者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能(néng)在(zài)服(fú)务时效性上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为(wèi)客(kè)户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求和(hé)画(huà)像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富(fù)客户多元化的(de)投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的(de)退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益(yì)率远低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保险参(cān)保人数(shù)比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务(wù)，参与该(gāi)项业务的(de)险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好(hǎo)专业的(de)金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分利用资(zī)本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司(sī)作为(wèi)财富管理服(fú)务提(tí)供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品设计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可(kě)以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过(guò)“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融(róng)工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例(lì)如银(yín)河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规(guī)划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养老需求的(de)资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老(lǎo)资产(chǎn)配置需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)还(hái)上线(xiàn)了自研的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了(le)在(zài)第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程中确(què)实会(huì)考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得进展的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势(shì)不(bù)明显(x发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉iǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人(rén)员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客(kè)户(hù)风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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