个人(rén)养老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)的(de)铺开和(hé)推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部(bù)40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等(děng)发(fā)行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募(mù)基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客(kè)户服(fú速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉)务办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品货(huò)架丰富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品货(huò)架(jià)能够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人(rén)养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需(xū)要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研(yán)究(jiū)每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户(hù)的(de)个(gè)性化(huà)画像和(hé)客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户(hù)内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化(huà)形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人(rén)养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公(gōng)司个人(rén)养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业(yè)资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的(de)个人(rén)养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了(le)超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机(jī)构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业务(wù)已然成为(wèi)券商(shāng)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客(kè)户分类(lèi)服务方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据(jù)国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的(de)客户(hù)进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆(fù)盖(gài)。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客户(hù)的(de)风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户(hù)建立个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包(bāo)括(kuò)养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触(chù)达企业和(hé)客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣(qù)和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分析系(xì)统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一(yī)对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤(chè)率大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是(shì)投(tóu)资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产(chǎn)品评(píng)价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰(xī)地(dì)区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标(biāo)日期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客(kè)户(hù)可(kě)选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需要达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受(shòu)一定的(de)短期波(bō)动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点和客(kè)户众多的银(yín)行等(děng)机构相(xiāng)比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机(jī)构都(dōu)可(kě)参与到为客户提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义(yì)上说(shuō)是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的(de)养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行(xíng)端、个(gè)税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的(de)退税(shuì)比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披(pī)露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多(duō)人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因(yīn)主要(yào)是(shì)为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规(guī)划，也需(xū)要业(yè)务(wù)人员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示(shì)，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是(shì)对(duì)接个人(rén)养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益率。<速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉/p>

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具(jù)、做(zuò)艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决(jué)于发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能(néng)方面更有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产品”，上述(shù)负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业务负责(zé)人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时(shí)候就可(kě)以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个性化(huà)的(de)养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线(xiàn)了自(zì)研的(de)年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评(píng)价与管理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划(huà)结合机(jī)构条线业(yè)务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公司自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是(shì)公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了(le)个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪(yī)（化(huà)名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了(le)账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人(rén)员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对(duì)个人养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制储蓄(xù)的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会(huì)影响她未(wèi)来的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级(jí)的(de)产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年(nián)轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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