随(suí)着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全(quán)市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字(zì)经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智(zhì)能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市(s不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包hì)场的(de)主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基(jī)金(jīn)的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历(lì)过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季(jì)度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来的(de)潜(qián)在(zài)超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望随(suí)着(zhe)节(jié)日出行、消(xiā不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包o)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下(xià)三(sān)个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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