北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年(nián)度(dù)股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答了(le)来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台(tái)车，还(há已婚女性英文称呼，女性英文称呼i)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响到(dào)了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最(zuì)终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那(nà)州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的(de)目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自(zì)世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可(kě)以改变全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的已婚女性英文称呼，女性英文称呼责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的(de)天(tiān)量(liàng)流动性，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是(s已婚女性英文称呼，女性英文称呼hì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资(zī)了(le)一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前(qián)一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的(de)商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也(yě)不(bù)会(huì)受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们(men)的(de)股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期(qī)利润(rùn)和(hé)长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直(zhí)在(zài)试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人(rén)话题(tí)，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一(yī)些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们(men)是(shì)绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一(yī)，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常(cháng)好的(de)投(tóu)资机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本和(hé)大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的(de)工作(zuò)都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续的(de)地位？”

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