近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发(fā)舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的(de)“强军口号(hào)”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决(jué)定(dìng)没(méi)收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等(děng)节目的(de)火爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员(yuán)和(hé)脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉(jué)到商(shāng)机(jī)并押(yā)宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开(kāi)信息(xī)发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果(guǒ)文化后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一共投了(le)4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向扩张(zhāng)的(de)关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒(méi)（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜果文(wén)化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业(yè)类型(xíng)变更为有(yǒu)限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑果文化的(de)A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶(jiē)段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多样，而(ér)在(zài)该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可(kě)能没有进(jìn)行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意到，笑果文化的(de)业务(wù)和(hé)腾(téng)讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山(shān)保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划人及编(biān)剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年(nián)称(chēng)，受众面最广的是线上(shàng)长视频业(yè)务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来(lái)品在国(guó)内的发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自(zì)2015年(nián)以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果文化(huà)外(wài)，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前(qián)。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的(de)倾注(zhù)也(yě)有(yǒu)些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的(de)市场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与未来投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复(fù)合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其(qí)核(hé)心原因在于，资本的投资感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜逻(luó)辑天然(rán)是确定性和可(kě)复(fù)制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的不(bù)确定性和(hé)不(bù)可复制性。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的不确定性(xìng)、观众审美(měi)的不(bù)确定性，以及(jí)踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的(de)底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可(kě)靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科(kē)创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如影(yǐng)视剧(jù)作(zuò)、游(yóu)戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)本身是(shì)靠故事(shì)起家的(de)，但(dàn)这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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