大家好，转眼假韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前(qián)协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的(de)时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定(dìng)是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图(tú)袭击俄(é)罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素影响可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出成为未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机和两党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结(jié)束的(de)拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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