金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投资(zī)者(zhě)合法权益(yì)，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资(zī)者(zhě)可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主要流程是？贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民(mín)币跨(kuà)境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权债务登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再(zài)继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审(shěn)核(hé)相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的(de)资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则(zé)等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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