银行业危机(jī)再现？

　　昨夜(yè)美(měi)股开盘不久，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)盘中跌幅一(yī)度扩大(dà)至超过40％，经历至少五次停牌(pái)，股价再刷新历史新低，市值(zhí)一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金融(róng)时(shí)报》报道，知情人士说(shuō)，几个星期(qī)以来，第一(yī)共和银行已在为(wèi)其部(bù)分(fēn)业务寻(xún)找买家，但潜在的收购方担心(xīn)承担过多风(fēng)险。目前可能的解决方案是，向(xiàng)近期曾为第一共(gòng)和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由美国联邦存款保险公司接管该银(yín)行，并为所有存款提供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道(dào)，白宫或美国财政部无意(yì)干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新(xīn)闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知(zhī)道这家银(yín)行能否在(zài)未(wèi)来的(de)日子(z见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语i)继续经营下去，也不知(zhī)道联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司是否会对(duì)此(cǐ)家银行发表“破产声(shēng)明”。但他说：“解决方案（可能是联邦(bāng)存款保险公司的接管）目前(qián)正变得(dé)越来越有可能，因为第一共和银行找到买家的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌(líng)晨，美、布(bù)两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市(shì)场评论称，尽(jǐn)管此前API报告(gào)显示美国上(shàng)周(zhōu)原油库存降幅大于预期(qī)，由于市(shì)场消(xiāo)化(huà)了(le)疲(pí)弱的美国(guó)经济(jì)数据，对美(měi)国经济衰退的担忧增(zēng)加(jiā)，油价周三延(yán)续前一(yī)交易日(rì)的(de)跌势(shì)，目前已(yǐ)经抹去了自欧佩克+4月初宣布进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)以来(lái)的全(quán)部(bù)涨幅(fú)。

　　截至(zhì)今晨收盘，第(dì)一共和银行收跌(diē)近30％再创历史新低，最新(xīn)报(bào)道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁(xié)下调该行(xíng)评级，将限制第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)从美(měi)联储取得融(róng)资(zī)的渠(qú)道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初(chū)因需求低迷而(ér)减产(chǎn)带来的(de)价格涨幅。

　　美联储5月(yuè)加(jiā)息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层面(miàn)风险(xiǎn)不(bù)断，让美联储5月的(de)加(jiā)息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀(zhàng)，一(yī)边是银行(xíng)系统危机(jī)以及(jí)由(yóu)此(cǐ)扩大的(de)经(jīng)济衰退阴(yīn)霾，美联储会如何选择，无(wú)疑是(shì)市场最引人瞩(zhǔ)目的(de)焦点。

　　在广州(zhōu)金控期货(huò)研(yán)究所(suǒ)副(fù)总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇看来，对于美联储货币政策(cè)，大概率还是维(wéi)持加息(xī)的大方向，只不过加(jiā)息(xī)力度会维持25个基点，不会像(xiàng)去年那样以50个基点的(de)大力度加息(xī)。

　　“首先(xiān)，考虑到美国通胀具有很强的粘性，当前核(hé)心通胀增速(sù)依旧(jiù)处(chù)于(yú)历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指数增速高(gāo)达8.3％。其(qí)次，尽(jǐn)管高利率和美国银行业危(wēi)机引发了经济(jì)减速，但是(shì)据(jù)我们测算(suàn)当前美国私人部(bù)门(mén)资产负债表受(shòu)冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期经济减速不(bù)至于引发(fā)美联(lián)储货币政(zhèng)策转向。从历史(shǐ)上(shàng)美联储加息的经验来看，高通胀下的美联储(chǔ)加(jiā)息并不会因(yīn)经济减速而转(zhuǎn)向(xiàng)。此外，美国地(dì)区(qū)银行担忧引发银行股(gǔ)大跌，但(dàn)由于当(dāng)前美(měi)国(guó)商业银(yín)行危机主要是资产(chǎn)负(fù)责(zé)错(cuò)配，并非(fēi)如2007年(nián)次贷(dài)危(wēi)机(jī)时那样的产品(pǐn)层层嵌套(tào)和加杠杆导致危(wēi)机爆发时过渡(dù)去杠杆(gān)，金融市场系统性风险暂难(nán)发生。”程小(见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语xiǎo)勇表示。

　　混(hùn)沌天成期(qī)货(huò)研究院首席宏(hóng)观分(fēn)析(xī)师赵旭初同样认为，由美国银行(xíng)业“爆雷(léi)”引发系(xì)统性风险的可能性是较小的，基于此，美联储也不会轻易改(gǎi)变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对危机的速度和积(jī)极性非常高，在这种形式(shì)下，去押注(zhù)系统性风(fēng)险发生概率比较低(dī)的(de)。对于(yú)通(tōng)胀(zhàng)率，当前市场主流的(de)预测(cè)对5月CPI是(shì)4％，即(jí)便到了(le)市场(chǎng)认为(wèi)有(yǒu)一定降(jiàng)息(xī)概率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除(chú)非(fēi)是出现了几乎(hū)失控的风(fēng)险，如金融机构或(huò)者非金融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水平预(yù)测下，美联储是不(bù)会在7月(yuè)份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对于(yú)美国通胀(zhàng)将从几十年来的最(zuì)高水(shuǐ)平进(jìn)一(yī)步回落(luò)多少(shǎo)这(zhè)一(yī)争论(lùn)，全球(qiú)知名机构的基金经(jīng)理们也开始产生分(fēn)歧。其中，一方是(shì)安联环球(qiú)投资(zī)和西部信托等公司认(rèn)为，美联(lián)储和其他(tā)央行将(jiāng)在加(jiā)息方面(miàn)取得胜利，即(jí)使这意味着继续加息、控制通胀到(dào)2％的目标可能会让(ràng)经济陷入衰退。而另一(yī)方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司(sī)则质疑，面对粘性(xìng)极强(qiáng)的通胀，美(měi)联储和其他央行的政策制定者是否真的(de)愿意冒让(ràng)数百万(wàn)人失(shī)业的(de)风险，换句(jù)话说，央(yāng)行(xíng)们最(zuì)终可能(néng)不(bù)得(dé)不(bù)做(zuò)出妥协，容忍高于目(mù)标(biāo)的通胀。

　　相关(guān)数据(jù)显示，4月美国消(xiāo)费者信心指数降(jiàng)至(zhì)了101.3，为去(qù)年7月以来最低水平。对(duì)此，程小勇表示，从(cóng)美国居民消费(fèi)来看，高(gāo)利(lì)率(lǜ)和银行业信贷收紧导(dǎo)致消费者信心(xīn)指数下降，消费支出增速放(fàng)缓是(shì)确定性事件，说(shuō)明未来美国(guó)经济继(jì)续减速(sù)也是大概率事件。然而，由于(yú)美国居民消费支出(chū)增速虽(suī)然在下滑，但在2月还(hái)是维持正增长(zhǎng)，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪短期虽有升温，但不至于(yú)出发(fā)市场(chǎng)系统(tǒng)性泡沫(mò)，通过贵金属温(wēn)和反弹(dàn)也可以验证这一(yī)点(diǎn)。不过，随(suí)着美(měi)国居民利息(xī)支出占可支配收入的比例越来(lái)越高，未(wèi)来并(bìng)不排(pái)除(chú)由于经(jīng)济严重减速加快(kuài)导致大(dà)规模恐慌再(zài)现的(de)情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和最近的美国(guó)居(jū)民部门信用卡违约率上升(shēng)是相匹配的，在高通胀高利率经(jīng)济下行的(de)环境下，居民部门的资产负债表和收入状况边际上会有(yǒu)恶化也是情理之中；但美(měi)国居(jū)民部门已经经过了十年的去杠杆，本(běn)身资(zī)产负债处(chù)于一个相对(duì)健康的(de)状况，这也是为何即便消费信心在恶(è)化，即便(biàn)银行利率在飙升(shēng)，美国居民部门的消费贷款仍然(rán)在继续扩张，这显示(shì)着美国居民(mín)部门的需求仍然(rán)十(shí)分(fēn)有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭初表(biǎo)示。

　　在(zài)赵旭初(chū)看来，当前市场(chǎng)避险情绪(xù)的催化有两(liǎng)方面的(de)背景，一是按照历史经验看，海(hǎi)外加息(xī)结束(shù)到降息之间就是(shì)一个(gè)容易出风险的时间段(duàn)；二是能(néng)够激发风险偏好的中(zhōng)国这(zhè)边(biān)的复(fù)苏(sū)环(huán)比高(gāo)点已(yǐ)经(jīng)看到，同比(bǐ)高点接近(jìn)看到，在中国没(méi)有更多(duō)刺激政策的情况下，市场对全(quán)球(qiú)经济的预期想(xiǎng)要(yào)进一步边际改善是比较困难的。

　　“在这(zhè)样的背景下，近(jìn)日A股的(de)主线题(tí)材下跌与海外银行(xíng)业危机共振成为(wèi)了一(yī)个激发避(bì)险情绪升级的导火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏(hóng)观周期和前几年有所不同，国(guó)内和海(hǎi)外出现明显的周(zhōu)期背(bèi)离，且海外的政策部门应(yīng)对(duì)危机的速度又很快，所(suǒ)以不至于(yú)出现(xiàn)单边的持续(xù)性(xìng)共振，这就(jiù)导(dǎo)致各类风险资产难以出现大幅度的流畅单(dān)边(biān)行(xíng)情，比较合适的操作思路(lù)应该(gāi)是“在下(xià)跌(diē)时不过分恐慌、在上(shàng)涨时(shí)也不过分乐观(guān)”。

　　宏观环(huán)境走弱 有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下行

　　在宏观环境偏(piān)弱的影响下，昨日的(de)有色(sè)金属(shǔ)板块(kuài)全面下行。沪铜主力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主(zhǔ)力合约2306大跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所有(yǒu)色金属研究总监展(zhǎn)大鹏表示，整体来看，有色(sè)金属(shǔ)的全(quán)面下(xià)行有(yǒu)两个利空背景(jǐng)和(hé)一个触发因素，一是临(lín)近美联储5月份议息会议(yì)，加(jiā)息25个基点的概率升至高位，市场表现出谨慎情(qíng)绪；二(èr)是面临国内五(wǔ)一(yī)假期，资金提前(qián)流出规避不确定性风险；三(sān)是前一晚欧(ōu)美银行季(jì)报(bào)再爆利空，引发市场对银(yín)行(xíng)业(yè)危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温，美股大幅下挫(cuò)，美元指数快速回(huí)升，成为有(yǒu)色板块全面下行(xíng)的直接触发因素。

　　“可以看出，当前宏(hóng)观情绪对市(shì)场的扰动较大。市(shì)场一直在衰(shuāi)退(tuì)论和(hé)加息预期之间摇摆(bǎi)不定。一方(fāng)面(miàn)对银(yín)行(xíng)业(yè)和全球经济前景感到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰退论升温又会使得加息预期降低。加息(xī)预期降低后又不得不(bù)面(miàn)对高企的通胀数据，美联(lián)储喊话加息(xī)不(bù)应停止(zhǐ)，市场又继(jì)续预测衰退，周而复(fù)始。”国海良时(shí)期货(huò)有色金属分(fēn)析师何燕艳表示，此外，国(guó)内面临五一假(jiǎ)期，之前看(kàn)多需求修(xiū)复(fù)的情绪(xù)慢慢平复(fù)，也使得价格下跌。

　　具(jù)体品(pǐn)种来看(kàn)，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表的大部分品种还在(zài)区(qū)间运行(xíng)，除了锌的(de)空头势头较为明显，而镍和锡则(zé)是(shì)辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度是(shì)有色金属的传(chuán)统旺季(jì)，4月的开局延续(xù)了需求(qiú)的(de)强(qiáng)预期，有(yǒu)色一度出现触底反(fǎn)弹和冲(chōng)高预期，但随着4月旺季过半，市场却出现不一(yī)样(yàng)的(de)声音。一是(shì)精炼铜及(jí)再生铜制杆、铝材(cái)加工和镀锌板(bǎn)等行业(yè)样本(běn)企(qǐ)业开工率(lǜ)却出(chū)现接(jiē)连(lián)下降，社会库存虽(suī)然持(chí)续去化(huà)，但(dàn)速度较3月份(fèn)明显放(fàng)缓；二是部分(fēn)下游加工企业订单(dān)难以为继，且产成品库(kù)存较往(wǎng)年出现(xiàn)小幅(fú)累积，这也就意味着之前的“强(qiáng)预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说3月份的高(gāo)开(kāi)工透支了部分(fēn)旺(wàng)季(jì)的需求。

　　“对铜价(jià)来说(shuō)，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观环境(jìng)并不支持价格高走，同(tóng)时国内劳动节假期即将到来(lái)，资金(jīn)从(cóng)有色(sè)市(shì)场流出(chū)规避不确定性风(fēng)险，价格出现回调并不(bù)意外，昨(zuó)日有色价(jià)格快速回落也是近段时(shí)间对利(lì)空(kōng)因素的集中体现，节前宜谨(jǐn)慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬延续旺季(jì)下，需求不会大幅(fú)走弱，因此若价格在节前持续(xù)表现偏(piān)弱，下游企业(yè)可适当补库过(guò)节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从(cóng)具体的行业(yè)数据来看，下游需(xū)求(qiú)无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增(zēng)长(zhǎng)14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应在(zài)下游开(kāi)工率上最近几周(zhōu)出(chū)现了高位停(tíng)滞，没有进一步的(de)增(zēng)长，可能(néng)和旺季慢慢过(guò)去也(yě)有关系。此外，4月的总体预测值普遍也没(méi)有(yǒu)高于3月，虽然下(xià)降数值也不(bù)大，但(dàn)也没能(néng)有力(lì)提振需(xū)求。不过，何燕艳表示，价格(gé)一旦大(dà)跌到目前的状态(tài)，现货上面买盘(pán)又会出(chū)现，错综(zōng)复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏(hóng)观(guān)面上的市场预(yù)期过(guò)于(yú)一致，主流观点(diǎn)认为加息(xī)已近尾声，最(zuì)坏的时(shí)候已经过去，但今年(nián)可能不会降息。我们要警(jǐng)惕这种市场过于(yú)一致的情况。因为(wèi)美通(tōng)胀高(gāo)位持续，美(měi)联储(chǔ)的结果导向很可能(néng)使得加息时间或(huò)者(zhě)幅度(dù)超预期，这样(yàng)市场就会有超(chāo)预期的下跌。最主要的是，有色板块多数品种供应(yīng)增加总体比较确定的，需求跟不(bù)上供应的增速，整个周期是(shì)向下而不是(shì)向(xiàng)上。因此，我对(duì)整个板块(kuài)还(hái)是持中线偏(piān)空思路，投(tóu)资者(zhě)可以用振荡的策略去操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的(de)预(yù)期，更多的是反(fǎn)映市(shì)场对未来一个季度、半年度甚至更长时间(jiān)的需求(qiú)预期(qī)，展大鹏认为，其(qí)对有色板块(kuài)的短(duǎn)期(qī)或短线(xiàn)影响(xiǎng)并不显著，短期可(kě)关(guān)注供求现状与价(jià)格趋势的关(guān)系(xì)以及可能突发(fā)的风险(xiǎn)事(shì)件上。“对有色而言，投资者更多担心的(de)是在(zài)多空分(fēn)歧的位置和时间节点突(tū)发未知的风险事件，从而放大(dà)了(le)价(jià)格短线(xiàn)的波动性，带来(lái)持(chí)仓管理的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语