财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处三公分是多少厘米 三公分是多少毫米于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是(shì)死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合(hé)一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势(shì)受到(dào)市场关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本产品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。在一(yī)季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其(qí)兑(duì)现节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年(nián)一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)三公分是多少厘米 三公分是多少毫米及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策(cè)略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块(kuài)有(yǒu)很长(zhǎng)时间没(méi)有太多(duō)表现(xiàn)。今年要(三公分是多少厘米 三公分是多少毫米yào)推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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