AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无(wú)论是(shì)成长派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明确(què)写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续(xù)发展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的(de)快速发展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大(dà)地影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活(huó)方式(shì)和(hé)社会发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技术的(de)健(jiàn)康、可(kě)持(chí)续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇(yù)，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)在(zài)季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一(yī)样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来(lái)发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到(dào)了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示(shì)出人(rén)工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一(yī)言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价(jià)值(zhí)投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股(gǔ)均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成(chéng)为最重要的增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前(qián)期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工(gōng)智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新(xīn)入兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的(de)重仓(cāng)股上，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人(rén)工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄(líng)化与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大(dà)数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系(xì)统性工(gōng)程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权(quán)益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点布局了(le)人(rén)工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大(dà)模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通(tōng)用性。这属于(yú)科(kē)技史上的一次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益于这一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我(wǒ)们(men)应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布(bù)局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业(yè)的部(bù)分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术(shù)要素革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏(chú)形(xíng)。但(dàn)她同时表(biǎo)示(shì)，也(yě)会(huì)努(nǔ)力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初是(shì)想象不到的(de)。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。

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