周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠(dié)加(jiā)经济数(shù)据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低(dī)估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(có古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口ng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日(rì)净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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