金融(róng)界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回(huí)的白糖期货(huò)正在(zài)迎来(lái)疯狂时(shí)刻(kè)。五一假期之前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的是，如此(cǐ)关键(jiàn)的(de)信息湮没在(zài)五一假(jiǎ)期的(de)兴(xīng)奋(fèn)与快乐(lè)之中(zhōng)，并未引起市场(chǎng)关注。直(zhí)至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白糖主力(lì)合约(yuē)收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度打破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨(dūn)的(de)高点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖(táng)周期(qī)

　　而上一次(cì)白糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨大(dà)关还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼(bǐ)时(shí)的白糖(táng)主力合(hé)约正(zhèng)在上演最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键(jiàn)点(diǎn)位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘(pán)中就创下(xià)7314元(yuán)/吨的周(zhōu)期(qī)高点，随即白(bái)糖(táng)期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势(shì)。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大(dà)约(yuē)六年一次(cì)的白(bái)糖周期(qī)十(shí)分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三(sān)年一个种植(zhí)周期，这从(cóng)根本决定了白糖(táng)周期到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市(shì)场价(jià)格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白(bái)糖供给方面，减产是(shì)大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖(táng)产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南(nán)省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入尾声(shēng)，除云南地区(qū)外，广西等主产区(qū)陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期(qī)受(shòu)不利天气影响，甘(gān)蔗(zhè)单产降幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国(guó)内糖料作(zuò)物产(chǎn)量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。目前国内食糖消(xiāo)费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但(dàn)是(shì)，国际市场供需情况也(yě)不(bù)容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及农(nóng)业(yè)组织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以(yǐ)来的(de)首次(cì)回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报价上涨。粮(liáng)农组织食糖(táng)价格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要生(shēng)产国(guó)和地区包(bāo)括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四大出口国(guó)分别是巴(bā)西(xī)、泰国、澳(ào)大(dà)利亚和印度(dù)，整体贸易量占(zhàn)全(quán)球比重超过67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机(jī)，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的(de)糖价可能会(huì)进(jìn)一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头(tóu)股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁(níng)糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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