昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不(bù)提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边(biān)市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集(jí)团化方向发大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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