今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一(yī)波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投(tóu)资(zī)方(fāng)向(xiàng)的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名(míng)基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度加大(dà)了对港股的(de)投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前十大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生物(wù)制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石(shí)油化(huà)工股份(fèn)、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国(guó)际电(diàn)力股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度(dù)对(duì)其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场方面，港股市(shì)场大(dà)部分的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司下半年的市场圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利(lì)同(tóng)比增(zēng)速会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的(de)红利中(zhōng)，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头公司可(kě)能(néng)会(huì)出现(xiàn)一定(dìng)的(de)调(diào)整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上的方式生(shēng)物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸(xī)引(yǐn)力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的(de)戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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