国(guó)内“五一”假(jiǎ)期来了，但(dàn)海外(wài)市场(chǎng)风险依旧不容忽(hū)视。在美(měi)国多项重要经(jīng)济(jì)数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将(jiāng)继续加(jiā)息25BP。在利(lì)好利空消(xiāo)息交(jiāo)织下，节后市(shì)场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周(zhōu)五收盘，美(měi)国第一共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原因是(shì)达成救助协(xié)议以(yǐ)维持该银行运营的希望在变得渺茫(máng)。该股今(jīn)年已下跌90％以上(shàng)。消息人士(shì)称，该银行很有可能会被美国(guó)联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)公布其第一季(jì)度(dù)存款下降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元(yuán)后，该银行股价在接下(xià)来(lái)的两(liǎng)天内下(xià)跌(diē)超过60％，创下历(lì)史新低。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部(bù)和美联储的官(guān)员正在(zài)与其他银(yín)行进行协调会议(yì)，为第(dì)一共和(hé)银行(xíng)制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围(wéi)加强银行规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其咎，倒(dào)闭(bì)既源于该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也和美联(lián)储(chǔ)的审查(chá)督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员(yuán)未能采(cǎi)取有力行(xíng)动解决硅谷(gǔ)银行越(yuè)来越(yuè)多的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审查员未(wèi)能充分认识到(dào)，随着硅谷银行的(de)规模扩大、复(fù)杂性增加，该行(xíng)变得有多么不(bù)堪一击。他们的确发现了(le)风险，却没(méi)有采(cǎi)取足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速(sù)地解决问题(tí)。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴(bā)尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储监管者(zhě)的错误部分(fēn)源于(yú)，特朗普(pǔ)执政时的金(jīn)融(róng)业改革普遍放松了(le)对(duì)中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的(de)文化转变似乎导致联储的监管变(biàn)得(dé)更宽松。这(zhè)些变(biàn)化体现在降(jiàng)低标准、增加复杂性，以及(jí)监管方式不够自信(xìn)果断，它们(men)阻碍(ài)了(le)有(yǒu)效的监(jiān)管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员已经(jīng)确定了硅谷银行存在(zài)导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但(dàn)美联储自身的流程“过(guò)于审慎”，侧(cè)重在(zài)采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项监管机构的公开审(shěn)查报告或警告，数(shù)量是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些年(nián)美(měi)联储忽视(shì)了范围更(gèng)广的(de)问题，比如该行多(duō)年来一直突破(pò)内部风险限制，其(qí)采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率相关(guān)风(fēng)险还被评为令(lìng)人满(mǎn)意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将(jiāng)重新审查，适(shì)用于资产超过(guò)千亿(yì)美(měi)元银行的一系列规定，包括压力测试和流动性要求，将(jiāng)重新(xīn)评估，怎(zěn)样监督和监管一家银行对(duì)利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭表明，需要对范围更广泛的(de)银(yín)行强化适用的标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的(de)银行适用(yòng)标准和(hé)的流动性规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过25万美元(yuán)联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管方的处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为，美联储(chǔ)应(yīng)要(yào)求更广泛的银行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)到可出售证券的(de)未实(shí)现损益，以便让银行的资本(běn)要(yào)求(qiú)更好地匹配其(qí)财务状况(kuàng)和风(fēng)险。他暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理(lǐ)不足的公司，美联储可(kě)能(néng)增加资本或流动性的要求，或者限(xiàn)制股票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜(bài)登(dēng)批准内华达州(zhōu)和佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据(jù)央视新闻消(xiāo)息，根据美(měi)国(guó)白宫当(dāng)地时(shí)间4月28日(rì)的(de)声明，美国(guó)总统拜登批准内(nèi)华达(dá)州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影响的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚(wǎn)批(pī)准佛(fú)罗里达州重大灾难声(shēng)明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日(rì)期间受严重(zhòng)风(fēng)暴影响的地区(qū)提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可(kě)在(zài)成本分担的基础(chǔ)上提(tí)供给州政府和符合条件(jiàn)的地(dì)方政府以及某些私人非营利(lì)组织(zhī)，用于受灾害影(yǐng)响地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰(lán)农产品相关事宜达(dá)成原则性(xìng)协(xié)议

　　据(jù)央(yāng)视新闻(wén)消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波(bō)兰(lán)、罗(luó)马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关(guān)事宜达成原(yuán)则性协(xié)议(yì)。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧盟已采(cǎi)取行(xíng)动解决欧(ōu)盟(méng)成(chéng)员国和乌克兰农民的(de)担忧。具体措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回(huí)针对(duì)乌农产品的单边措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿欧元的一(yī)揽子支持。此(cǐ)外，欧盟将继(jì)续推进(jìn)包(bāo)括(kuò)葵花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进一步确保乌(wū)克兰农产品通过(guò)欧盟(méng)通(tōng)道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困境(jìng)：经济(jì)继续放(fàng)缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价(jià)指数是美(měi)联储(chǔ)青睐(lài)的通胀(zhàng)指标(biāo)之一。此次公(gōng)布的数据再度(dù)印证了(le)美国通(tōng)胀的(de)居高(gāo)不下，这(zhè)加大了(le)美联储5月再(zài)次加息的可能性。报(bào)告(gào)公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映(yìng)出(chū)5月份加息25BP的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天(tiān)，美国商(shāng)务(wù)部(bù)公布的一季度美(měi)国(guó)宏观经济数(shù)据显示(shì)，美国一季度(dù)GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的(de)2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比(bǐ)初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师张晨向期货日报记者(zhě)表示(shì)，上(shàng)述数据显示(shì)出美国经(jīng)济(jì)放(fàng)缓但通(tōng)胀水平依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来(lái)看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银行(xíng)信用危(wēi)机的尾部效(xiào)应(yīng)持续存在，金融不(bù)稳定叠加经济景(jǐng)气下滑(huá)，一定程度上削(xuē)弱了美联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)的紧缩预期，同时增(zēng)加(jiā)了下半年美联储(chǔ)降息的预期。”中(zhōng)信(xìn)建投期货宏观(guān)贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示(shì)，由(yóu)于反映核心个人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再加(jiā)上周五晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据也偏强(qiáng)，因(yīn)此美联储5月(yuè)份加息基本不存在(zài)悬(xuán)念，此次GDP数据更多(duō)影响的(de)是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金(jīn)属分(fēn)析师(shī)吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货币(bì)政策面临抑(yì)制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉择(zé)。随着此(cǐ)前(qián)银(yín)行业危(wēi)机的爆发以及(jí)一季度经(jīng)济的回落，美国当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预(yù)期(qī)。

　　“对于美联(lián)储(chǔ)来说，这(zhè)意味着进行(xíng)政策选(xuǎn)择时(shí)不得不(bù)更加(jiā)慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持加息25一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思BP的节奏，但在(zài)记(jì)者会(huì)上鲍(bào)威(wēi)尔表态或(huò)将更加注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控(kòng)，且(qiě)对未来加息的态(tài)度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市(shì)场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充分的(de)计(jì)价(jià)。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望公布，因(yīn)此会议重点在于利率(lǜ)决(jué)议(yì)声明及鲍(bào)威尔(ěr)的会(huì)后发言两方面。其(qí)中，在决议声明(míng)方面，可(kě)重点观察措辞调整变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停止加息”相关暗示。而(ér)在会后的(de)新闻发(fā)布会上，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后(hòu)续货币(bì)政策以及银行业危机引发的(de)信贷收(shōu)缩等方面的(de)观(guān)点论述。特别是如(rú)果出现(xiàn)“停止加(jiā)息”等(děng)明显鸽派暗示(shì)，则无(wú)论对于商品(pǐn)市场(chǎng)还(hái)是权益(yì)市场而言，均构成(chéng)短期提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储(chǔ)会(huì)议需要关注三个方面：一是(shì)考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否(fǒu)会透露其愿意(yì)容忍更高(gāo)水平(píng)的通胀；二是美(měi)联储对于(yú)目前金融以及经济(jì)风(fēng)险的判断，到(dào)底是短期风险还(hái)是(shì)长(zhǎng)期(qī)风险(xiǎn)；三是(shì)美联(lián)储未来的货币政策预期，比如(rú)是否透露下半年将降息或者(zhě)不降息。

　　他认为，如果美联(lián)储(chǔ)依(yī)然偏鹰派(pài)，则(zé)预期风险资产将继(jì)续回调，美债利率(lǜ)曲线(xiàn)会加深倒(dào)挂的程度，对市(shì)场(chǎng)而言偏负面；如(rú)果(guǒ)美联储(chǔ)偏鸽派，那(nà)市(shì)场风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再(zài)度上升，美元(yuán)指数(shù)预计(jì)显(xiǎn)著下行，贵金(jīn)属将领涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已经计价(jià)较为(wèi)充分，预计(jì)加息结果(guǒ)不(bù)会引起市(shì)场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他认为(wèi)本次会议上需要重点关注美联储声(shēng)明以及鲍威尔在记(jì)者会上对未来(lái)政(zhèng)策路径的(de)展望。“尤其是(shì)如(rú)果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面临较大的冲(chōng)击(jī)，相关风险资产有意外(wài)下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元指数(shù)持稳(wěn)，贵金属行情(qíng)则表现(xiàn)乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美(měi)联储货币政策迅速转向的(de)乐观预期出现一定修(xiū)正(zhèng)，贵金属市场(chǎng)出现高位(wèi)振(zhèn)荡调整(zhěng)，但总(zǒng)体回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认(rèn)为贵金(jīn)属市场在利多(duō)、利空因素间来(lái)回拉扯。利多因素方(fāng)面(miàn)，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属(shǔ)价格的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务(wù)上限悬而未决(jué)以(yǐ)及银行业风险(xiǎn)事件余(yú)波(bō)反复，不断激发市(shì)场避险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来(lái)看，全球“去美元(yuán)化”方兴未(wèi)艾，各(gè)国(guó)央行强化黄金资产储(chǔ)备功(gōng)能(néng)，使得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上述(shù)种种因素均(jūn)对贵金属价(jià)格形(xíng)成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美联储对于(yú)后续货币政策之间的预期差，以及(jí)美国经济层面的(de)韧性犹(yóu)存。“特别是就业市(shì)场尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业人(rén)数还是失业率指标，还远未(wèi)触及经济(jì)衰退以及(jí)美联储货币政(zhèng)策转向的(de)阈值区间，这极(jí)有可能造成通胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策前景预(yù)期摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计(jì)，在(zài)5月(yuè)美联储议息(xī)会议落地后的一段(duàn)时间(jiān)内，市场仍然(rán)会延续上(shàng)述的修(xiū)正走势，美联储(chǔ)还需在(zài)更多数(shù)据(jù)指(zhǐ)引(yǐn)以及银行风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出(chū)政策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步(bù)看一(yī)步(bù)”的(de)决策(cè)思(sī)路。而市场(chǎng)对于年内降息的乐观预期(qī)的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目(mù)前贵金属(shǔ)市场的逻辑有两条主线(xiàn)：一(yī)是美国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是(shì)全球贸易结算体系下(xià)美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格(gé)主要锚定的是美(měi)债实际利率的(de)变化，但是(shì)最近(jìn)这种联系正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结算体系(xì)的变化使得贵金属获得了越(yuè)来越(yuè)多的金(jīn)融溢价(jià)。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他认为目前贵金属多头驱(qū)动的逻辑还(hái)没结束，且近期的表现也是(shì)易涨(zhǎng)难跌。从资(zī)产配置的角度来(lái)看，仍推荐将贵(guì)金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属市(shì)场已经表现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济下行(xíng)以及欧美银行业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属价格(gé)仍(réng)有一定(dìng)支撑(chēng)，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能(néng)对贵金属形成有(yǒ一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思u)力的回落(luò)压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡(dàng)为主(zhǔ)，在基准假(jiǎ)设下，贵(guì)金属交(jiāo)易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他(tā)认为，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)于美联(lián)储(chǔ)降息的预期仍(réng)大幅领(lǐng)先美联储的(de)官方预期，预计(jì)在高通胀压(yā)力下，市场对降息预期的修正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着国内“五一”长(zhǎng)假开启，还须警惕(tì)海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观(guān)市场关键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时(shí)基本面因素也多空交(jiāo)织，海外市场容易出(chū)现巨幅波动。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场将(jiāng)直面(miàn)美(měi)联储5月利率决议落(luò)地，他预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因(yīn)此(cǐ)推荐节后逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内(nèi)‘五一(yī)’假期跨越5月美联储议息会(huì)议等重要事件，加之银行业危机及债务上限问题悬而未(wèi)决，投(tóu)资(zī)者要防止(zhǐ)过(guò)分(fēn)押注引发的风险。假(jiǎ)期后可关(guān)注(zhù)贵金属回(huí)落企稳情况(kuàng)，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一(yī)”假期恰逢海外(wài)美(měi)联储(chǔ)会(huì)议这一(yī)关(guān)键时间(jiān)节(jié)点，投资者(zhě)若保留头寸(cùn)过节，则(zé)要保持头寸有(yǒu)足(zú)够安全边(biān)际，以防“黑天鹅(é)”事件带(dài)来(lái)冲击。他(tā)表示，节后贵金属或将迎来更(gèng)加(jiā)明确(què)的(de)方(fāng)向性行情，可根据美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议给出的指引，对贵(guì)金(jīn)属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思