射频芯(xīn)片领域(yù)面临变局，下游市场增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海外巨(jù)头已开始(shǐ)寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在(zài)科(kē)创板上市。公(gōng)司股价开盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目(mù)前(qián)总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资(zī)本(běn)热(rè)捧。据公司(sī)上市(shì)文(wén)件，慧智微于2018年(nián)末(mò)开始进入融资快车道(dào)，先后引入(rù)了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期(qī)、红(hóng)杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外(wài)部(bù)机构股东。截至上市前(qián)，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及金(jīn)沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构(gòu)股东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的(de)是，与慧智微产品结构相似(shì)的(de)唯捷创芯(xīn)，上市首日(rì)也走出(chū)了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘股价仍略低(dī)于发(fā)行价。

　　二regretted用法及例句，regret的用法和例句lor: #ff0000; line-height: 24px;'>regretted用法及例句，regret的用法和例句(èr)级(jí)市场(chǎng)遇冷背(bèi)后，是射频领(lǐng)域正面临变局。目前，正射频(pín)需求走(zǒu)向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有限(xiàn)等因素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在(zài)响应市场变(biàn)化谋(móu)求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基(jī)金二(èr)期(qī)等多个(gè)知名资方

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，慧智(zhì)微(wēi)成(chéng)立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模(mó)组的(de)研发、设计和(hé)销售，下(xià)游(yóu)应用领域主要包括智能手(shǒu)机以及物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻(wén)泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远(yuǎn)通信等无线(xiàn)通(tōng)信模组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现营(yíng)业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍(réng)处(chù)于(yú)亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于公司(sī)亏损持续的(de)原(yuán)因(yīn)，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是由于(yú)持续进行高额研发投入；下游客(kè)户集(jí)中且具(jù)有产品验证周期(qī)，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周期影(yǐng)响(xiǎng)，公司产(chǎn)品毛利空(kōng)间(jiān)受挤(jǐ)压(yā)。

　　研(yán)发(fā)投入方(fāng)面，近三年的总额(é)分别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓(zhuó)胜微50％左右的(de)毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大规模(mó)的(de)情况下，慧智微开(kāi)启了对外融(róng)资之路。公(gōng)开信息(xī)显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快(kuài)车道，尤(yóu)其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三(sān)轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大(dà)基金(jīn)二期(qī)、元禾(hé)璞华(huá)、红(hóng)杉中国、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧智微(wēi)的股东序(xù)列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基(jī)金二期、广发信德(dé)以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持股比(bǐ)例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数(shù)据显示(shì)，从当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间(jiān)里，实(shí)现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持续(xù)加注的红杉中国，平(píng)均(jūn)持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前(qián)实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示(shì)，公司目前有(yǒu)超(chāo)过接近(jìn)67％的收入(rù)来自于手机(jī)领域。当(dāng)前，智能手机(jī)出(chū)货量的大幅(fú)下降(jiàng)，已(yǐ)经(jīng)对慧智微的业绩造(zào)成了冲(chōng)击(jī)，而市场对智能手机未来增(zēng)速持续放缓的预期，也让资本(běn)市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商做(zuò)出(chū)了(le)重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的温和增(zēng)长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端(duān)的(de)市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智微有着(zhe)相似产品结构，同样在(zài)IPO前获(huò)豪华(huá)股(gǔ)东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破发(fā)的行情，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去年(nián)10月(yuè)跌(diē)至30元每(měi)股(gǔ)的价格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多(duō)家(jiā)射频(pín)芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋(móu)求转型，拓(tuò)展射频以外的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有的(de)射(shè)频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国内方面，射频(pín)领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争格局，由于(yú)入(rù)局者众(zhòng)，且产品仍集中在中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利(lì)润(rùn)空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍(wǔ)微(wēi)电子创始人钟林此前曾(céng)表(biǎo)示，国(guó)产射频前端(duān)芯片杀价(jià)已经(jīng)无底线，而(ér)预计未来(lái)每个射频细分赛道还会(huì)有更多竞争者进入(rù)，往后三(sān)年射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前(qián)，一级市场对(duì)射频芯(xīn)片厂商的关注(zhù)亦(yì)有所下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家(jiā)射频(pín)芯片厂商(shāng)宣布完成(chéng)融资，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这(zhè)个数据是近50家，且(qiě)投(tóu)资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖(gài)了中金资(zī)本(běn)、红杉资本(běn)中国、小米长(zhǎng)江产业(yè)基(jī)金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前(qián)，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技(jì)、康希(xī)通信等(děng)公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得(dé)资金将用于芯片(piàn)测设中心建(jiàn)设(shè)、总部基地及(jí)上海和(hé)广州研发中心建设以及补充流动资金(jīn)。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩固(gù)在5G射(shè)频前端(duān)领域取得的市场地位，增加头(tóu)部(bù)客户的市场份额；技术(shù)上(shàng)跟进射频前端(duān)技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上(shàng)游滤波器、多工器(qì)的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品系列(liè)。

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