金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认(rèn)为(wèi)是季(jì)节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然(rán)后(hòu)在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了(le)企业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度有所提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端出(chū)现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的(de夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物)情况(kuàng)。从历史夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信(xìn)贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物(dài)款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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