一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团>

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团基(jī)金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。