北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了(le)“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提(tí)问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决(jué)的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持(chí)有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入(rù)卖出台(tái)积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自(zì)世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界(jiè)，但(dàn)它(tā)并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原(yuán)有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出(chū)的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那(nà)一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们(men)做了一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的(de)事(shì)情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行(xíng)投资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式可能会完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个(什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试gè)没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我(wǒ)们可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能(néng)像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何(hé)在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关(guān)注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经(jīng)理人之一(yī)，他(tā)的地位无(wú)可(kě)取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非(fēi)常(chá什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ng)多的钱，带来(lái)更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的(de)建议(yì)。这件事情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找一本书在(zài)其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续的(de)地(dì)位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试