昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前(qián)反映出(chū)，央行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约的(de)保证金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上(shà孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好ng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库(孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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