昨天深(shēn)夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到(dào)原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能无(wú)需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端(duān)表谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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