随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革取(qǔ)代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依(yī)次(cì)为易(yì)方达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095107746.png">

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全年市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年(nián)全年(nián)股票市场(chǎng)的(de)主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价(jià)值风(fēng)格基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的(de)部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面(miàn)改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的(de)场景(j司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文ǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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