周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数(shù)字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期(qī)，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过(g主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补uò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出(chū)的(de)证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二(èr)季度电(diàn)力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台(tái)。

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