个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市(shì)和地(dì)区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人(rén)养老金(jīn)代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多(duō)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的(de)重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金产品资格(gé)受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上(shàng)线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业(yè)务负责(zé)人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更(gèng)好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服(fú)务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画像和客户(hù)特(tè)点(diǎn)，为客(kè)户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的(de)产品评估(gū)体系和(hé)养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自(zì)然是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择(zé)已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择(zé)到适合(hé)自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上线下相(xiāng)结(jié)合的(de)方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选出(chū)“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特(tè)色养老金基(jī)金产(chǎn)品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从引导客(kè)户形成科学(xué)养老理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标客群的(de)深入研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个(gè)人(rén)养老金(jīn)客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方(fāng)证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提(tí)供个(gè)人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去客(kè)户前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财(cái)务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)表示，会(huì)针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体(tǐ)量制定个(gè)性化(huà)养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提(tí)供符(fú)合监管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的(de)金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了(le)解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规划，激(jī)发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到(dào)，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回报为h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足(zú)客户养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和目标日(rì)期型两(liǎng)大(dà)类，投资(zī)者可以根据(jù)自(zì)身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户(hù)可(kě)选择目标(biāo)日(rì)期型(xíng)中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何(hé)突破(pò)自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立(lì)销售(shòu)机(jī)构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机(jī)构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二(èr)是增加(jiā)产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基(jī)于(yú)客(kè)户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参(cān)与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来(lái)期(qī)待(dài)能够从政策端进一(yī)步简化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多(duō)了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养老金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称(zhàng)户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他(tā)商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数(shù)占(zhàn)建立账户(hù)人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参(cān)与该(gāi)项业务(wù)的险企(qǐ)数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失(shī)能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)初(chū)心(xīn)，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资(zī)本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能力(lì)和资(zī)产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计(jì)之中(zhōng)。其个(gè)人(rén)养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家(jiā)的经(jīng)验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资(zī)选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业(yè)务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机(jī)制间接(jiē)服(fú)务(wù)背后(hòu)的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合(hé)机构条线业务(wù)规(guī)划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服(fú)务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或(huò)者是(shì)纸(zhǐ)质资料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的(de)一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休(xiū)后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开(kāi)了户(hù)但没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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