5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资(zī)产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益(yì)下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对(du绿豆汤的热量是多少大卡ì)于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款绿豆汤的热量是多少大卡自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业(yè)银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了(le)这些介(jiè)于(yú)活期(qī)和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净息差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比多(duō)增幅度(dù)较大。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力持续(xù)主动(dòng)下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较(jiào)好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行(xíng)的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意(yì)愿强(qiáng)调信(xìn)号意(yì)义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位或继续下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低(dī)银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进(jìn)一(yī)步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低(dī)全(quán)社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的(de)票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季(jì)度货(huò)币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降的(de)背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较(jiào)活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金中(zhōng)要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险绿豆汤的热量是多少大卡(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 绿豆汤的热量是多少大卡