5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现了(le)比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài卯怎么读，卯足劲是什么意思解释)率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在卯怎么读，卯足劲是什么意思解释这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的(de)方式(shì)投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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