一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势(shì)被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，20四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法18年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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