编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这(zhè)让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们(men)认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时(sh社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说í)间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金(jīn)一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不(bù)少公司一定(dìng)有(yǒu)一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)目前在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第(社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说dì)二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了(le)正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概(gài)念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联(lián)主题(tí)继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息(xī)技(jì)术(shù)应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的(de)还(hái)有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重仓(cāng)标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科技创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参(cān)与管理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的(de)长城(chéng)新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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