在(zài)锂价初现企(qǐ)稳态势的(de)微妙时点，头部锂(lǐ)电厂商如何看待？行业(yè)去库(kù)存进展又如何？

　　披露年(nián)报和一季报后(hòu)，市值近500亿元的锂电巨(jù)头国轩高科4月28日(rì)举办媒体开放日(rì)上作出一系列判断。在交流中(zhōng)，公(gōng)司(sī)管理层对中国基金报记者表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)“跌跌不休”的碳酸锂价(jià)格(gé)，或将在15-20万元/吨之间形(xíng)成震荡。

　　同(tóng)时，该公司一季报显(xiǎn)示，库存“水位”已经显著(zhù)降(jiàng)低，压(yā)力已并不明显。这(zhè)也在一定程(chéng)度上反映(yìng)了电池厂商们(men)近(jìn)期(qī)去库存动作(zuò)的“一致性”。

　　而且(qiě)需(xū)要(yào)注意的(de)是，在国轩高科方面(miàn)看来，储能行业(yè)今年(nián)上升空(kōng)间预计将高于动力电池。换言之，从增速方面(miàn)看(kàn)，储(chǔ)能(néng)有(yǒu)望接棒动力电池，带(dài)动电池(chí)厂商(shāng)出货(huò)持续增(zēng)长(zhǎng)。

　　锂价料(liào)维持在15-20万之间

　　作(zuò)为锂电池核心原材料，碳酸(suān)锂价格大起大(dà)落(luò)在市(shì)场(chǎng)上(shàng)引起巨大争议。“就为了买100吨碳酸(suān)锂，我们曾经开车16个(gè)小(xiǎo)时(shí)经过1600公(gōng)里路程，” 国(guó)轩高科高级(jí)副总(zǒng)裁、中国业务板块(kuài)总(zǒng)裁王(wáng)启(qǐ)岁笑称。这也在一定(dìng)程度(dù)上反映了锂价迅速(sù)上涨给下游带来(lái)的阵痛(tòng)。

　　不过，今年以来锂(lǐ)价又迅速击穿20万元关口，在(zài)近期才(cái)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳趋势。毕(bì)竟，在4月12日之前(qián)，电池级碳酸锂价格已(yǐ)经(jīng)连跌(diē)52天。而且在(zài)此(cǐ)前30天内，价格共计跌去(qù)19.25万元/吨。

　　而据上海钢联数据最新显示，在4月27日(rì)-28日(rì)两天内，电池(chí)级碳(tàn)酸锂价格已(yǐ)经(jīng)连续(xù)两日(rì)上涨(zhǎng)，两(liǎng)日内分别上涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨至18.9万元/吨，反弹趋(qū)势明显。

　　锂价在什(shén)么区间较为合理，国轩高科方(fāng)面也给出(chū)自(zì)己研判。王启(qǐ)岁(suì)在会上表示，碳酸锂在(zài)15-20万/吨的区间可能(néng)形成振荡期(qī)。“我们通(tōng)过一(yī)季度观察来看，新(xīn)能源行(xíng)业处于稳定增长阶段，储能(néng)行(xíng)业在(zài)一季(jì)度是(shì)处于投标(biāo)、招标的(de)阶段，第(dì)三季度将迎来大规模交付，而储能大规模交付(fù)会带来产能(néng)复(fù)苏，碳酸锂价(jià)格预计(jì)会维持在(zài)这个区间(jiān)之内。”

　　实际上，碳酸(suān)锂价格下降，对于电池(chí)厂商的毛(máo)利率(lǜ)提升已经有(yǒu)了立(lì)竿见影效果。

　　从毛利率方面来看，国轩高科在一季度达到了18.94％，较去年全年的17.79％超(chāo)出(chū)1.15个百分点。实(shí)际上，同样的情况也发生在(zài)宁德(dé)时(shí)代与亿纬锂能身上，其中宁德时代一季度(dù)毛(máo)利(lì)率为21.27％，较(jiào)去年全年(nián)水平(píng)提升(shēng)1.02个百分(fēn)点。而亿(yì)纬锂能则不如前两者明显，但(dàn)也提(tí)升了0.4％个(gè)百分点。

　　王(wáng)启岁也认(rèn)为，在碳酸锂回(huí)归(guī)理性价格(gé)之后，新能源汽车市场(chǎng)会(huì)趋(qū)于较为合理增长(zhǎng)。“去年是(shì)600万辆，经过一季度(dù)之后，我们依然判断(duàn)今年(nián)新能源汽车应(yīng)该(gāi)在900-950万辆区间，”他(tā)预(yù)计。

　　据(jù)悉，国(guó)轩高科(kē)也正在加(jiā)速产(chǎn)能扩张。其南(nán)京基地智能制造20GWh动力(lì)电(diàn)池项目、宜春基地(dì)10GWh动力电池项(xiàng)目、庐江(jiāng)基地年产20万吨高端正极材料项目(mù)、桐城基地年产40GWh动力电池项目一(yī)期、柳州基(jī)地(dì)年(nián)产(chǎn)10GWh电(diàn)池项目(mù)等多个(gè)项目相继投产。据规划，国(guó)轩(xuān)高(gāo)科2025年产能将(jiāng)突(tū)破(pò)300GWh。

　　降(jiàng)库存效果明显

　　国轩高科的(de)一季(jì)报(bào)显示(shì)，其截至报告期末其存货余额为65.98亿元(yuán)，较去年底的75.84亿元(yuán)下降13％。而(ér)其一季(jì)度末(mò)，存货占总(zǒng)资产比例为8.38％。在(zài)去年底，这一比(bǐ)例为10.44％。

　　实际上，从行业(yè)整体状况看，国轩高(gāo)科存(cún)货(huò)水平保(bǎo)持了较低(dī)位置。国轩高科高级副总(zǒng)裁蔡毅也表示(shì)，由于公司在江西(xī)宜(yí)春(chūn)碳酸锂(lǐ)原材(cái)料有自产能力，因此(cǐ)其(qí)外购仅(jǐn)补充自产不足，“外购只是缺多少，补多少，”他表示。

　　国轩高科存货水位下降，也反映了(le)行业整体状况，不少电池厂商存货(huò)余(yú)额(é)均在下降(jiàng)。其中宁(níng)德时代(dài)一(yī)季(jì)度报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下(xià)降俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。

　　另外，亿(yì)纬(wěi)锂能一季报(bào)也显示，其存货金额从去年底的(de)85.88亿元，降(jiàng)至78.6亿元，环比下滑(huá)8.48％。据记(jì)者了解，已经有库(kù)存较(jiào)低的电池厂商提到，库存已恢复至健康水俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(shuǐ)平(píng)，后续将(jiāng)根据规划，逐步(bù)进(jìn)行补货(huò)。

　　东吴证券(quàn)近(jìn)期在一份研报(bào)中指(zhǐ)出，在电池环节，厂商从22Q4开始去(qù)库存，生产材料均维持极低库存，电(diàn)池本身库存不足1个月；另外(wài)在(zài)中游材料方面(miàn)，正极和电解(jiě)液库(kù)存周期(qī)大(dà)幅下降至7天左右(yòu)，负(fù)极因石(shí)墨化(huà)需要一个(gè)月时间，库存(cún)周期(qī)较长，而隔膜约为(wèi)一个(gè)月正常库存。

　　该机(jī)构认(rèn)为，目前(qián)库存多集中于上(shàng)游锂(lǐ)盐厂，中游材料库(kù)存极(jí)低，基本保持(chí)7天的最(zuì)低安全库存。若下游需求恢复，将带来(lái)强烈(liè)补库需求。

　　值得注意的是，在(zài)去库(kù)存的过程中(zhōng)，国轩高科也在积(jī)极尝试“出海”。该公(gōng)司在2022年加(jiā)速全球化(huà)步(bù)伐，收购(gòu)博世集团的德(dé)国(guó)哥廷根工厂，于2022年6月开始改造(zào)并已顺利投产(chǎn)，开始欧洲本地(dì)化(huà)运营。其年报显(xiǎn)示，2022年该公司海(hǎi)外(wài)销(xiāo)售收(shōu)入达到29.8亿元，同(tóng)比增长464.76％。

　　储能相关产(chǎn)品供不应求(qiú)

　　此(cǐ)前市场普遍预计，储(chǔ)能有望接棒动力(lì)电(diàn)池(chí)，带(dài)动(dòng)电(diàn)池厂商(shāng)出货增长。近日，宁(níng)德时(shí)代也(yě)作出判(pàn)断认为，储能方面今年预计(jì)增速将会比(bǐ)动力(lì)电(diàn)池更高。

　　王启岁在交流中也认同(tóng)这一观点。他预计，储能行(xíng)业(yè)今(jīn)年(nián)上升空间预计会高于动力电池，其中国(guó)外家储市场(chǎng)需求预计会在下半年放量，而国内大储市场方面，今年一季(jì)度(dù)处于招标阶(jiē)段(duàn)，自二季度开(kāi)始将(jiāng)进入(rù)交付阶段，目前相关产品供(gōng)不应求。

　　从国(guó)轩高科披露的年报数据显示，其储能业(yè)务在(zài)2022年实现了35.08亿元的营收(shōu)，同比(bǐ)增长幅度达到186.49％，已经高于其动力电池业务116.4％的增速(sù)。按照这一数(shù)据计算，储(chǔ)能业务(wù)已经(jīng)占到其总营收的15.22％，而在2021年，这一(yī)比(bǐ)例为(wèi)11.82％。

　　王启岁(suì)直言，储能行业的空(kōng)间比动力电池上升空间更大，“这是(shì)一个需求量大于供应(yīng)量的领域，不存在需求疲软或(huò)者(zhě)是产能过(guò)剩(shèng)。”

　　他(tā)指出，首先(xiān)在家(jiā)储环(huán)节，因为涉及到(dào)用电需求，每(měi)年(nián)到了第二季(jì)度(dù)开始后才爆发。而在(zài)大储环节，国内下游招(zhāo)标、立项都(dōu)在一季度，真正出货(huò)是在二季度以后，目前(qián)订单状况看来是供不应(yīng)求。此(cǐ)外，海外(wài)的客户也(yě)正(zhèng)逐渐接受中(zhōng)国的标准化集装箱产(chǎn)品(pǐn)。

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