大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求(yī)共和(hé)银行终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一(yī)共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时(shí)间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全(quán)年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局(jú)机会；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的(de)宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会(huì)议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求容易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的(de)第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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