分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系(xì)统配置、投资(zī)比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面对重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的基金(jīn)管理人提(tí)出了(le)更为严格(gé)审慎的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高(gāo)货币基(jī)金的风(fēng)险管(guǎn)理能(néng)力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分(fēn)追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定影响。此外，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因基金资(zī)产规模(mó)较大(dà)或者(zhě)投资者人数较多、与其(qí)他金(jīn)融机构或者金融产品关联性较强，如(rú)发生(shēng)重大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金(jīn)融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳入评估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内主动向中国(guó)证监会报(bào)告(gào)：基(jī)金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，市场(chǎng)上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝货(huò)币、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对(duì)于规模(mó)超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个的货币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)更(gèng)加严格，基(jī)金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风(fēng)险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基(jī)金公司更加(jiā)注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品(pǐn)合规(guī)性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度和稳定性，从而(ér)保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管新规一(yī)脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了提升(shēng)资管机(jī)构(gòu)的风险管(guǎn)理能(néng)力，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防(fáng)止风险过(guò)度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水(shuǐ)平(píng)的前(qián)提下(xià)，引导高(gāo)收益产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益(yì)率回落(luò)至(zhì)与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水平。随着资(zī)管新(xīn)规的逐(zhú)步(bù)落地(dì)，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产(chǎn)品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的附加监(jiān)管(guǎn)要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投资(zī)理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营(yíng)、客户(hù)服务(wù)、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对等方(fāng)面的(de)能力水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目(mù)扩张基金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基金管理人的(de)高级(jí)管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等(děng)不(bù)得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)投资(zī)运(yùn)作指标方(fāng)面，也(yě)需(xū)要满足多项要求。例如，持有一(yī)家公(gōng)司(sī)发行(xíng)的证券(quàn)市值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管(guǎn)人资格的同一商(shāng)业银(yín)行发行(xíng)的金(jīn)融(róng)工具占基金资产净值的(de)比例(lì)不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规模(mó)合计(jì)不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期(qī)限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例人+工念什么 人工念什么姓(lì)不得超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交(jiāo)易(yì)行为管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请(qǐng)，避(bì)免出现接(jiē)受(shòu)单一(yī)投资者申购(gòu)申请后导致其(qí)持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方(fāng)面， 基金(jīn)管理人、基金托(tuō)管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托管费中计提(tí)的(de)风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市场基金规(guī)模较大、投资者数(shù)量(liàng)较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事件时，可能会(huì)对(duì)金融(róng)市(shì)场的流动性(xìng)安全(quán)产生冲击(jī)。《暂(zàn)行规(guī)定》无论(lùn)是从(cóng)考核机制，还是从投资比例(lì)、久(jiǔ)期(qī)、可变现(xiàn)资产的(de)限(xiàn)制，都是为(wèi)了(le)更(gèng)高流动性考虑，重(zhòng)要货币市(shì)场基金防范流动性风险的(de)能力(lì)将进一步提(tí)升，将有效(xiào)防(fáng)止出(chū)现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场基(jī)金类(lèi)似的流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)事(人+工念什么 人工念什么姓shì)件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的风险防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)综(zōng)合评估重(zhòng)要货币市场基(jī)金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会(huì)同(tóng)相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对预案(àn)应当报中国证监(jiān)会(huì)备案，中国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)发生重大风(fēng)险(xiǎn)的(de)，由(yóu)中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主体依(yī)据风(fēng)险应对预案等对重要货(huò)币市场基金实(shí)施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资(zī)者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些(xiē)货币(bì)基金规模(mó)较(jiào)小的(de)产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低的特点。部分规模(mó)较大的货(huò)币规模基(jī)金如出(chū)现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的资产安全要求(qiú)，有利于保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益(yì)。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基金的(de)规范化、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化程度(dù)将有提(tí)升，未来(lái)是否在公布的重点货币基(jī)金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在(zài)背书因素之(zhī)一。预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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