美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行传出(chū)考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了(le)周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的(de)媒体报(bào)道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就(jiù)近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和(hé)第一共(gòng)和银行有非(fēi)常(cháng)独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的(de)科技以及(jí)生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名(míng)银行则(zé)有大量的(de)数字资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们(men)担(dān)心银行(xíng)倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美(měi)股(gǔ)地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基(jī)本面(miàn)强劲且资(zī)本充(chōng)足(zú)，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半(bàn)的美国人(rén)担心(xīn)他(tā)们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们(men)担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机(jī)得到解决后，人们对(duì)存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到(dào)一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架(jià)无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道(dào)称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元(yuán)区(qū)三大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边(biān)际借贷利率和(hé)存款机(jī)制利(lì)率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息对(duì)经济造(zào)成影(yǐng)响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期美(měi)国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期(qī)货(huò)能源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进(jìn)入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观层面的(de)不(bù)确定(dìng)性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪(xù)是否(fǒu)有可能(néng)特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由(yóu)日度级别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的(de)关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面(miàn)状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势(shì)，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会(huì)重现(xiàn)以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的(de)中东(dōng)产油国(guó)为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大(dà)幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已(yǐ)出现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易(yì)许可(kě)证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比原油价(jià)格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前发力，叠(dié)加终端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检(jiǎn)修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍(réng)处(chù)于(yú)季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍(réng)在，且随(suí)着(zhe)气温的(de)回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负(fù)反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶(jiē)段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装置开(kāi)工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在(zài)汽(qì)油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工下(xià)滑的利空可能会慢慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回升的(de)态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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