自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题层出不穷，基(jī)金(jīn)经(jīng)理也随(suí)之(zhī)调仓换股，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。而(ér)公募(mù)基金2023年一季报的披露(lù)，将明星基(jī)金经理们近期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长城等基金披露(lù)旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经理(lǐ)对后市(shì)的(de)基本(běn)看法。多数明(míng)星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍保持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓(cāng)位运凝神静气的意思，凝神静气的意思解释作，仍坚持了(le)自己的(de)投资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后(hòu)市(shì)，如刘彦春表示对(duì)全(quán)年股(gǔ)票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多(duō)在顺周(zhōu)期(qī)行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度的(de)表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基(jī)本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次(cì)全新的(de)技术革命，但直言客(kè)观上当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂(zàn)时(shí)“以静制(zhì)动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他是(shì)国(guó)内首(shǒu)位千亿(yì)级主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)经理，手握巨资让(ràng)他分(fēn)量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基金(jīn)在今年一季度仓(cāng)位(wèi)基本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基(jī)金一季度(dù)末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理(lǐ)的四只基(jī)金中(zhōng)规模最大的一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年末的股票市(shì)值占(zhàn)基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调(diào)至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末的仓位(wèi)在94％以上。不(bù)过，易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持了一定水(shuǐ)平(píng)的(de)港股仓(cāng)位，一季(jì)度末所管理的(de)4只基金(jīn)基本维持和去(qù)年底(dǐ)的(de)差不(bù)多的港股仓位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调(diào)整幅度较大(dà)的是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度末该基金(jīn)持有港股和美(měi)股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了科技等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投资者需(xū)要时刻保持(chí)一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的(de)行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一(yī)直保持着(zhe)偏低(dī)换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看(kàn)，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵(guì)州茅台再次成为(wèi)该基金的(de)第一大重仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为其(qí)第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报(bào)中写道，一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤明(míng)显(xiǎn)进行(xíng)了(le)调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油新进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而(ér)药(yào)明生物退出前(qián)十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达(dá)亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选(xuǎn)的(de)头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年(nián)底这四只(zhǐ)基金(jīn)的头号重仓股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相较去(qù)年底已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同样减(jiǎn)持(chí)的(de)还有港交(jiāo)所，这只个(gè)股已(yǐ)经推出了(le)前十(shí)大重仓股之列(liè)。而美团新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动(dòng)权益基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管(guǎn)理规模(mó)所缩(suō)水。一季度末他所管理规模(mó)基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末(mò)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达(dá)优质(zhì)精选、易方达(dá)优势企业三年、易(yì)方达(dá)亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选在今年一(yī)季度规(guī)模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中都会清(qīng)晰写道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这一次也不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价(jià)值投(tóu)资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以用很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间来充(chōng)分观察公(gōng)司的发展，等到它们用(yòng)事实(shí)证明自(zì)己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优(yōu)势之(zhī)一(yī)在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的理解和(hé)对具体行业(yè)和(hé)企(qǐ)业的洞察，所有这些(xiē)都使投资者(zhě)未来更可能做出(chū)对具体投(tóu)资标的(de)内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针(zhēn)对某(mǒu)一次投资，积(jī)累(lèi)的重(zhòng)要(yào)性可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果(guǒ)将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作为终级目(mù)标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重(zhòng)要保(bǎo)障(zhàng)，选择(zé)一条可(kě)积累(lèi)的(de) “很长的坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)。我们(men)会参(cān)考全(quán)球产业升级的(de)经验，持续做深入的研究积累，争取构建(jiàn)一个全面而(ér)尽量(liàng)准(zhǔn)确的坐标(biāo)系，希望能(néng)正确评(píng)估(gū)企业的竞争力(lì)并跨行业(yè)选出好的(de)公司。识(shí)别出好公司是如此重要(yào)，因(yīn)为好公司不是(shì)好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好公(gōng)司(sī)都(dōu)会(huì)给投资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读企(qǐ)业(yè)的定期报告并对财务数据进行系统整理和分(fēn)析，是理解(jiě)企(qǐ)业基(jī)本面的核心手段之一(yī)。在定(dìng)期(qī)报告(gào)中，企业(yè)的(de)所有经营活动(dòng)都会反映在(zài)财(cái)务(wù)数据中，定(dìng)量的数据可以用(yòng)来检验并修正调研中(zhō凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ng)对企业形成(chéng)的定性感知。如果能(néng)对(duì)一(yī)家公司过去和当(dāng)前的财务状况了如指掌，就更(gèng)有可(kě)能正确评判这家公(gōng)司的未来价值。罗(luó)杰斯(sī)曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那(nà)就看看它的(de)年(nián)报(bào)，你就会超(chāo)过华(huá)尔街98％的人。如果你阅(yuè)读(dú)了年报中(zhōng)的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩(jì)和股价的震(zhèn)荡，经历过市场(chǎng)先生态(tài)度的冷暖，但它们成功(gōng)的(de)模式往(wǎng)往(wǎng)没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住这些关键的(de)因素，是能够一路坚(jiān)持下来的重要因素，也通常(cháng)意味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持(chí)仓光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作(zuò)为一人包(bāo)揽前三(sān)的(de)基金经理刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一动颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例，一(yī)季度末该基(jī)金保持较高(gāo)仓位运作，该基(jī)金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度(dù)末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高(gāo)仓(cāng)位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘在(zài)一季度持(chí)仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数(shù)据显示，广(guǎng)发双擎升(shēng)级一(yī)季度末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦股份，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出(chū)现在该基金(jīn)去(qù)年四(sì)季度(dù)末(mò)的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度，表现较(jiào)好的行业为新科技技(jì)术演绎(yì)预测中的相关(guān)行业(yè)，例如计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为代(dài)表的高端制造(zào)业资产经历(lì)了下跌。在(zài)海外金融风险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰退(tuì)的初(chū)始预(yù)期、国际(jì)关系(xì)不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的应用展望，资(zī)金分(fēn)流(liú)可能是高端制(zhì)造业(yè)相对表现不理(lǐ)想的原(yuán)因(yīn)之一(yī)。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链布局(jú)。从重仓(cāng)持股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶科(kē)能源(yuán)新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而(ér)比亚迪退(tuì)出(chū)了前十大重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度(dù)，随(suí)着公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配(pèi)度(dù)。对本基(jī)金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股市(shì)场一季度的阶(jiē)段(duàn)特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多(duō)样的(de)趋势，收益预期的时(shí)间维度预期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短期(qī)内市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地(dì)加大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息(xī)的处理上提高(gāo)了难度，短期内基(jī)本面估值匹配的(de)压力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选(xuǎn)择(zé)也(yě)就是(shì)三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较(jiào)为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓(hào)一(yī)季度如何调整投资组合，如(rú)何(hé)展(zhǎn)望未来(lái)市场(chǎng)投资(zī)机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易方达新(xīn)经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情(qíng)时表示，一季度中国经济整体(tǐ)温和(hé)复(fù)苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经(jīng)历疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和(hé)企业投资的信心恢复(fù)会有一个过程(chéng)，因此短期持(chí)续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期(qī)仍有一定差距。海外则维(wéi)持(chí)滞(zhì)涨格局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷银行为代(dài)表(biǎo)的欧美 金融(róng)风波暂(zàn)时(shí)平息(xī)，但也让投资(zī)者担心这是否只是当下复杂环境下(xià)各种危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩克+的(de)减产行(xíng)为进一(yī)步增强(qiáng)了(le)未来(lái)通胀的(de)韧(rèn)性(xìng)，也让美联储在货币政策调整(zhěng)决(jué)策时(shí)愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多(duō)的经济基本面遇到无(wú)处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得了边际资金的巨(jù)量涌入，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈(liè)、集中的调仓行(xíng)为，则(zé)进一步加剧(jù)了(le)市场结构的分化。受益两大主题(tí)的(de)TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时(shí)，陈皓称(chēng)，由于尚未(wèi)发(fā)掘到基(jī)本(běn)面驱(qū)动的投资主线，本基金一(yī)季度(dù)操作不多(duō)，主要包括行业(yè)上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由于(yú)短期基(jī)本面一般或者机构调仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌，但长期市(shì)值空间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列前五大(dà)重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年(nián)一季度退(tuì)出该基金前(qián)十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重仓股(gǔ)的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从(cóng)上一季度的第二大(dà)重(zhòng)仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供应北斗关键器(qì)件(jiàn)的振(zhèn)芯科技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进(jìn)前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也(yě)退(tuì)出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了积极的研究，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)非常认同其(qí)很可能是一次全(quán)新的技术革命，将极大提升全社会(huì)的(de)生(shēng)产效率，但客观上我们当下的研究(jiū)认(rèn)知还(hái)不具备对相关(guān)标的(de)的(de)定(dìng)价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，也不太符合(hé)我们“以(yǐ)相对合理的价格买入预(yù)期收(shōu)益(yì)率更高的资产(chǎn)”这一投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业(yè)和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以及(jí)再(zài)定价(jià)，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高(gāo)的(de)投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报中还分享了(le)自(zì)己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即(jí)期涨跌带来的(de)多巴(bā)胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通(tōng)过深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射到投资上来获(huò)得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但(dàn)终(zhōng)其(qí)一生最重(zhòng)要的其(qí)实也(yě)就(jiù)是那三、五次，我们平(píng)时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻(xún)的正(zhèng)是在每(měi)一次关键选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界(jiè)的链接，中国在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴市(shì)场获得(dé)了更多实质性认同的声音和(hé)举(jǔ)动；国内(nèi)主要(yào)城市(shì)的(de)一二手房销售(shòu)持续恢复，部(bù)分(fēn)行业已(yǐ)经进入库(kù)存周(zhōu)期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需(xū)要一点点(diǎn)信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经(jīng)济带入正循环。一如当(dāng)下(xià)的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱(tuō)存(cún)量博(bó)弈(yì)的困难模式，迎来(lái)投资人(rén)久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副(fù)总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台、五粮(liáng凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)液依旧位居富国(guó)天惠基(jī)金前三大重仓股，金域医(yī)学新进(jìn)前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医学首次进(jìn)入(rù)富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资料显示(shì)，金域医学是一家以第(dì)三方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业(yè)务(wù)为(wèi)核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断(duàn)积(jī)累的(de)“大平台、大网络、大服务、大(dà)样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级医(yī)疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信(xìn)息整合(hé)服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础(chǔ)化工板(bǎn)块(kuài)中的蓝(lán)晓科技也(yě)在一季度新(xīn)进富国(guó)天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度(dù)退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经(jīng)济指(zhǐ)标在(zài)3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善(shàn)。货币政策保持宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制(zhì)的(de)迹象确(què)认(rèn)。投资者的(de)风险偏好有(yǒu)微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复(fù)苏力度还不(bù)是很(hěn)强，但我们应(yīng)该看到是积极(jí)的因素正在(zài)发挥(huī)作用持(chí)续的进程(chéng)中(zhōng)。更要(yào)重视的是市场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下权(quán)益市(shì)场(chǎng)处在(zài)较好的风(fēng)险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更(gèng)长(zhǎng)的(de)时间维(wéi)度，我(wǒ)们(men)相信(xìn)现在所面临的重重困难(nán)终将找到解决的(de)出路。投资者(zhě)当前(qián)选(xuǎn)择承受(shòu)市场波动(dòng)对(duì)应的预(yù)期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复强调，我们并不具备精确预测(cè)市场(chǎng)短(duǎn)期趋势的可靠能力，而(ér)把精力集中在(zài)耐心收集具有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价值的实(shí)现和市场情绪在未来某个时点的周期性回(huí)归。个股(gǔ)选择(zé)层面(miàn)，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司(sī)治理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为此类企业，有更大的概率能在(zài)未来为(wèi)投资者(zhě)创造(zào)价值。分享企业自身增长(zhǎng)带来(lái)的资本市场收益是成长型(xíng)基金获取(qǔ)回(huí)报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名的主投(tóu)大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金”的(de)刘(liú)彦春(chūn)一季度如(rú)何调(diào)仓换股，他又是(shì)如(rú)何看待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体持仓的(de)仓位(wèi)和(hé)行业板块(kuài)变化不大。他在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道，一季(jì)度组(zǔ)合仓位和行业配置(zhì)没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其前(qián)十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度(dù)最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的(de)集(jí)团新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资(zī)本市(shì)场造成较(jiào)大扰动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低(dī)，意味着高利率环境大(dà)概(gài)率持续更长时间。气球事(shì)件导致中美关(guān)系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险事(shì)件，股票(piào)市场开始(shǐ)偏(piān)离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背(bèi)景(jǐng)。经(jīng)济运行正(zhèng)常化需要一(yī)个过程，特别(bié)是居民和中小企业，需要时间修复资产(chǎn)负债表(biǎo)、修复信心。随(suí)着经(jīng)济逐步正常(cháng)化，居民消费信心(xīn)回(huí)升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预(yù)期回升。就近期公布(bù)的社融和地产数据(jù)分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利(lì)增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加(jiā)息过快带(dài)来的(de)金(jīn)融风险，本(běn)身会(huì)加大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是流动性(xìng)问题，底(dǐ)层资产问题不大(dà)，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出(chū)现金融危机的风(fēng)险不大(dà)。欧美等发(fā)达国家通胀和金融风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)存，处理难度较大，这(zhè)也意味着全球无(wú)风险收(shōu)益率在相对顶部位置(zhì)，国家之家(jiā)沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合作(zuò)的可(kě)能性(xìng)也在加大。

　　全(quán)球经济正在(zài)重(zhòng)回正轨的路上。除了(le)继(jì)续关注整个经济(jì)体发(fā)展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去几年始终做(zuò)正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强大(dà)。不必(bì)总是关注(zhù)宏观(guān)数据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业变化可(kě)以让内心更加平静(jìng)。我们对(duì)全年股票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。期(qī)待为持(chí)有人创(chuàng)造良好收益。

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