5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。预计下(xià)半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压力(lì)较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存款利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款(kuǎn)的(de)利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅情况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货(huò)币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了(le)实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投(tóu)放支(zhī)持(chí)，有效降低了(le)实体综合(hé)融(róng)资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政策(cè)产业政(zhèng)策等配套(tào)政策(cè黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅)继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是(shì)否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行(xíng)自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格(gé)审慎评估(gū)的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低(dī)位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去(qù)下调存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无(wú)序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下(xià)降使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额(é)考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的(de)票(piào)息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋(qū)势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅)适中(zhōng)投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股息策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交给(gěi)少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的人士(shì)可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅