射频芯(xīn)片领(lǐng)域面(miàn)临变局，下(xià)游市场(chǎng)增速(sù)放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始(shǐ)寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较(jiào)发(fā)行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受(shòu)到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，先(xiān)后(hòu)引入了华(huá)兴资(zī)本、元禾璞华(huá)、大基(jī)金二期、红杉(shān)中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系列外部(bù)机构股东。截至上市前，大(dà)基金二期、广发(fā)信德(dé)以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微(wēi)产品结构相似(shì)的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破发的行情，该公司(sī)股价于去年(nián)下(xià)半年触底(dǐ)回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘股价仍略(lüè)低于(yú)发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领域正面临变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数(shù)据显示(shì)，由于智能手机增速(sù)放(fàng)缓以及5G普及潜力(lì)有限等(děng)因素影(yǐng)响，预计到2028年射(shè)频前端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射(shè)频芯片巨头，近年来也(yě)在响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当前，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字rong>▌引入(rù)大(dà)基金二(èr)期(qī)等多个(gè)知名(míng)资方

　　公开资(zī)料(liào)显示(shì)，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主营业务(wù)为(wèi)射频前端芯片(piàn)及(jí)模(mó)组(zǔ)的(de)研发、设计(jì)和销售，下(xià)游应用领域主要包(bāo)括智能手(shǒu)机以(yǐ)及物联网，客(kè)户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现营(yíng)业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续的(de)原因，慧(huì)智微在招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由(yóu)于持续进行高额研发(fā)投入；下游客户集中且(qiě)具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激烈(liè)，叠加(jiā)下(xià)游去(qù)库存周期影响，公司产品毛利(lì)空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别(bié)为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业(yè)头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左右的(de)毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧(huì)智微产(chǎn)品结(jié)构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能力不足(zú)，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧扩大规模的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融资之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年(nián)末开始进入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一(yī)年内(nèi)完成了(le)三轮融资，众多知名资方(fāng)，包(bāo)括大基(jī)金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶段对慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序(xù)列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达(dá)5％以上的(de)外(wài)部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执(zhí)中数(shù)据显示，从当前(qián)的股价情况(kuàng)看，大基(jī)金(jīn)二期在(zài)投资(zī)慧智微(wēi)的近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍(bèi)的(de)账面回报，而(ér)较大基金二期晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并在后(hòu)一轮持续加注的红(hóng)杉中国(guó)，平均(jūn)持(chí)股成(chéng)本增(zēng)至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩(jì)造(zào)成了冲击，而市场对智能(néng)手机(jī)未来增(zēng)速持续放缓的预期，也让(ràng)资本市场对包(bāo)括慧智(zhì)微在内的射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频前端(duān)的市(shì)场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场(chǎng)规模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下(xià)来(lái)，由于(yú)智能手(shǒu)机的温(wēn)和(hé)增长以及5G普及的(de)潜力(lì)有限，预(yù)计到2028年(nián)射频前端的市场年复合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智(zhì)微有着(zhe)相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌(diē)回升，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股(gǔ)的发(fā)行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全球多(duō)家射频(pín)芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频(pín)芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电(diàn)源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频(pín)领域正呈现(xiàn)出一片红(hóng)海的(de)竞争格局(jú)，由于入(rù)局者众，且(qiě)产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压(yā)低(dī)了自身的利(lì)润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电(diàn)子创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经无底(dǐ)线，而(ér)预计未来(lái)每个射(shè)频细分赛道还会有(yǒu)更多(duō)竞争者进(jìn)入(rù)，往后三年射频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)将面临更大的(de)生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关注(zhù)亦有所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布(bù)完成融资，而在2021年(nián)上半(bàn)年(nián)，这个数据是近50家，且投资(zī)机构涵盖(gài)了(le)投资机构涵(hán)盖了中金(jīn)资本(běn)、红(hóng)杉(shān)资本中国(guó)、小米长江产业基(jī)金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股(gǔ)书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中心建设、总部基地及上(shàng)海和(hé)广州(zhōu)研发中心建设以及补充(chōng)流(liú)动资金。具(jù)体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的市(shì)场地位，增(zēng)加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代，优化(huà)可(kě)重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对上游滤波(bō)器、多工器(qì)的产业(yè)链(liàn)布局，拓展(zhǎn) L乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。

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